2025年9月23日(火)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・米国経常収支
・米国PMI速報値
・米国リッチモンド連銀製造業指数
・米国2年債入札

２．要人発言
・米国パウエルFRB議長
・米国トランプ大統領（国連総会一般討論演説）
・FRB

３．その他
・日本祝日（秋分の日）
・地政学リスクオフ（ウクライナ・ロシア）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:30)

欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

21:30 経済指標
米国経常収支
前回-4502億ドル（改定-4398）、予想-2700億ドル、結果-2513億ドル（◎）

21:34～要人発言
米国グールズビー・シカゴ連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスはハト派
シカゴ連銀総裁、「過度に積極的な利下げは避けるべき」－物価を警戒（Bloomberg）

【考察】タカ派発言

22:00～要人発言
米国ボウマンFRB理事
：政策スタンスは中立
ボウマン副議長、FRBは雇用支援へ断固とした行動を－後手に回る恐れ（Bloomberg）

【考察】ハト派発言

22:45 経済指標
米国PMI速報値
基準50。景気先行性高いため注目度高い。速報値は確報値より注目度高い。
製造業：前回53.0、予想51.9、結果52.0（○）
サービス業：前回54.5、予想53.9、結果53.9（○）
総合：前回54.6、予想53.9、結果53.6（×）

23:00 経済指標
米国リッチモンド連銀製造業指数
基準0、前回-7、予想-5、結果-17（×）

23:15～要人発言
米国トランプ大統領
トランプ米大統領
「株式市場は最高のパフォーマンス」
「国連は機能しなかった」
トランプ氏が国連演説、自賛と他国批判で1時間－気候変動は「詐欺」（Bloomberg）

23:19～要人発言
米国ボスティック・アトランタ連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはハト派
ボスティック総裁、今後もインフレ圧力が続く－FOMCは引き続き警戒を（Bloomberg）

【考察】タカ派発言

25:35～要人発言
米国パウエルFRB議長
パウエルＦＲＢ議長、リスクのない道はないと強調－両面のリスク存在（Bloomberg）

【考察】タカ派発言

26:00 経済指標
米国2年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもある。

発行額（Offering Amount）：690億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.641%、結果3.571%（◎）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.69倍、結果2.51倍（×）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回57.09%、結果57.7%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回-1.5bps、結果-0.1bps（×）。3.571-3.572=-0.001
WI：3.572%

【考察】入札不調

【米国市況】株が反落、FRB議長は追加利下げ言明せず－ドルは147円台（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料：
・米国グールズビー・シカゴ連銀総裁、米国ボスティック・アトランタ連銀総裁、米国パウエルFRB議長：タカ派発言

売り材料：
・米国ボウマンFRB理事：ハト派発言

＜円＞
買い材料：

売り材料：
・2025年6月調査想定為替レート上期145.87、下期145.56（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）