2025年12月22日(月)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・米国2年債入札

２．要人発言
・日銀、政府円安牽制
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・今週、海外勢はクリスマス休暇前後。市場参加者は少なく閑散相場で小幅値動き、もしくは閑散を狙った投機筋による不規則かつ急激な変動が生じる可能性があると推測します。
12/24クリスマス前日：米国債券、株式、商品市場は短縮取引。為替市場は通常取引。
12/25クリスマス当日：日本以外のほぼ全ての国は祝日休場。
12/26クリスマス翌日（ボクシングデー）：米国と日本は通常取引。その他、ほとんどの国は祝日休場。

・地政学リスクオフ（日中、ウクライナ・ロシア）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

30:46～要人発言
米国ハマック・クリーブランド連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派
クリーブランド連銀総裁、利下げ停止が自身の当面の基本シナリオ（Bloomberg）

【考察】タカ派発言

東京マーケット(9:00~15:30)

9:02～要人発言
三村財務官、日銀利上げ後の為替「一方向で急激」－適切な対応取る（Bloomberg）

【考察】円安牽制発言

11:19～要人発言
木原官房長官、2%目標の持続的･安定的実現のためなされた-日銀利上げ（Bloomberg）

【考察】円安牽制発言

【日本市況】金利上昇止まらず、口先介入でも強い円先安観－株式続伸（Bloomberg）

欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)

22:10～要人発言
片山財務相、過度な為替変動には断固たる措置－介入は｢フリーハンド｣（Bloomberg）

【考察】為替介入示唆、円安牽制発言

22:33～要人発言
米国ミランFRB理事
：政策スタンスはハト派
利下げしなければ、景気後退リスク増大─ミランＦＲＢ理事＝報道（Reuters）

【考察】ハト派発言

27:00 経済指標
米国2年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもある。

発行額（Offering Amount）：690億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.489%、結果3.499%（×）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.68倍、結果2.54倍（×）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回58.1%、結果53.2%（×）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.0bps、結果+0.3bps（×）。3.499-3.496=+0.003
WI：3.496%

【考察】入札不調

【米国市況】円買われ一時156円71銭、片山氏けん制発言で－株に勢い（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料：
・米国ハマック・クリーブランド連銀総裁：タカ派発言

売り材料：
・米国ミランFRB理事：ハト派発言

＜円＞
買い材料：
・三村財務官、木原官房長官、片山財務相：円安牽制発言

売り材料：
・2025年12月調査想定為替レート上期146.80、下期147.33（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）