ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・日銀、基調的なインフレ率を捕捉するための指標
・米国耐久財受注速報値
・米国住宅価格指数
・米国S&Pケースシラー住宅価格指数
・米国コンファレンスボード消費者信頼感指数
・米国2年債入札
２．要人発言
・植田日銀総裁（日銀金融研究所主催国際コンファランス開会挨拶）
・米国トランプ大統領
・FRB
３．その他
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア、インド・パキスタン）
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
東京マーケット(9:00~15:30)
9:00～要人発言
植田日銀総裁、見通し実現していけば２％目標持続へ利上げ継続（Bloomberg）
【考察】タカ派、不確実性高い
10:15～要人発言
足元の金利上昇、国債の安定消化に支障生じていない－加藤財務相（Bloomberg）
【考察】長期金利上昇警戒
13:19 報道
25年度市中年限債の発行再検討へ、超長期債減額も視野＝関係筋（Reuters）
【考察】サプライズ報道。日本国債需給悪化懸念後退。
14:00 経済指標
日銀、基調的なインフレ率を捕捉するための指標（日本銀行）
日銀物価目標：2.0%
加重中央値：前回1.4%、結果1.7%（◎）
最頻値：前回1.4%、結果1.8%（◎）
刈込平均値：前回2.2%、結果2.4%（◎）
欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)
17:00～要人発言
米国カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派。
カシュカリ総裁、米金利据え置きを支持－関税の影響明確になるまで（Bloomberg）
【考察】タカ派、不確実性高い
21:14～要人発言
米国ハセット家経済会議（NEC）委員長
「今週中に複数の関税交渉」
「一部の国では関税10%以下の可能性」
21:30 経済指標
米国耐久財受注速報値：設備投資の先行指標
前月比：前回9.2%（改定7.6）、予想-7.9%、結果-6.3%（○）
コア前月比：前回0.0%（改定-0.2）、予想0.1%、結果0.2%（◎）
21:39 報道
米国トランプ大統領、近日中に新たなロシア制裁発動の可能性
プーチン氏の「火遊び」をトランプ氏が非難－制裁強化の行方に注目（Bloomberg）
【考察】米ロ関係悪化の地政学リスクオフ
22:00 経済指標
米国住宅価格指数
前期比：前回1.4%、結果0.7%（×）
前月比：前回0.1%（改定0.0）、予想0.2%、結果-0.1%（×）
22:00 経済指標
米国S&Pケースシラー住宅価格指数
前月比：前回0.40%（改定）、予想0.30%、結果-0.12%（×）
前年比：前回4.50%（改定4.53)、予想4.50%、結果4.07%（×）
22:27～要人発言
米国トランプ大統領
「EUから会合日程要請」
トランプ氏、ＥＵの交渉加速を「前向きな動き」と評価－異例の称賛（Bloomberg）
【考察】米欧貿易緩和期待リスクオン
22:32～要人発言
米国バーキン・リッチモンド連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派。
リッチモンド連銀総裁、不透明感が企業の足かせ－雇用と投資を保留（Bloomberg）
【考察】不確実性高い
23:00 経済指標
米国コンファレンスボード消費者信頼感指数
米国ミシガン大学消費者信頼感指数と同様、経済活動全体に重要な役割を果たす個人消費に関する重要指標。2025年、米国景気減速懸念から平常時より注目度が上がっています。
前回86.0（改定85.7）、予想87.0、結果98.9（◎）
26:00経済指標
米国2年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもある。
発行額（Offering Amount）：690億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.795%、結果3.955%（×）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.52倍、結果2.57倍（◎）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回56.2%、結果63.3%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.6bps、結果-1.0bps（◎）。3.955-3.965=-0.010
WI：3.965%
【考察】入札好調
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値142.85
東京オープン直後、植田日銀総裁のタカ派発言を受けて日足安値142.11へ急落。
ところが、「財務省、2025年度超長期債減額検討」のサプライズ報道を受けたリスクオン円売り主導で日通し高値143.44へ急騰して引けました。
【日本市況】超長期金利の低下加速、発行減額観測－円相場は下落転換（Bloomberg）
欧米マーケット
欧州オープン後も「財務省、2025年度超長期債減額検討」報道を受けたリスクオン円売り継続して日通し高値144.18へ急騰。
NYオープン後、米国トランプ大統領「EUから会合日程要請」発言のリスクオン、続く米国コンファレンスボード消費者信頼感指数（強）を受けて日足高値144.47へ上昇して引けました。
日足終値144.35
【米国市況】ハイテク主導で株反発、世界債券高－ドル一時144円45銭（Bloomberg）
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル買い優勢＞
買い材料：
・米国コンファレンスボード消費者信頼感指数（強）
売り材料：
・米ドル回避の取引需要、アジアの金融機関で拡大－貿易摩擦の強まりで（Bloomberg）
・米国トランプ関税→貿易戦争激化→ドル信認低下
ドルが新たな「犠牲者」に－世界的な貿易戦争激化で信認脅かされる（Bloomberg）
＜円売り優勢＞
買い材料：
・植田日銀総裁のタカ派発言
・日銀、基調的なインフレ率を捕捉するための指標（強）
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以下推移→日本企業業績悪化、リスクオフ（円キャリー巻き戻し）
売り材料：
・「財務省、2025年度超長期債減額検討」のサプライズ報道→日本国債需給悪化懸念後退→国債利回り急落
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回6月18日（水）公表：据え置き（94.4→94.4%）、0.25%引き下げ（5.6→5.6%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回6月17日（火）公表：0.25%引き上げ（0→0%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：5月陰線形成中。レンジ。BB-1σ付近。
- 週足：5/26週、陽線形成中。レンジ。
- 日足：5/26陽線。下降トレンド。押し安値。
- 4H足：下降チャネル。
- 1H足：レンジ。
- 15M足：下降チャネル。
【シナリオ】
①Long
(A)4H足レンジ高値142.977をダウ上昇→目標4H足ダウ安値143.277
(B)日足押し安値142.019付近へ下落→転換上昇→目標1H足押し安値142.339
②Short
(C)1H足レンジ安値142.723をダウ下落→目標1H足押し安値142.339
(D)1H足押し安値142.339をダウ下落→目標日足押し安値142.019
本日：１勝１敗、+14.4pips
5月通算：12勝9敗、勝率57.1%、RR1.78 、+349.4 pips
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