2025年8月27日(水)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・日銀、国債買入オペ通知
・米国5年債入札

２．要人発言
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・月末スポット応当日
・米国企業決算（NVIDIA）
・地政学リスクオフ（ウクライナ・ロシア）
・スワップ４倍デー

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:30)

9:55 仲値
仲値に向けて実需勢のドル買い円売り、仲値通過後にドル売り円買いの傾向多いものの、逆の動きになることもあり。年末・月末スポット応当日は仲値に向けて売買交錯しやすい。

＊スポット：直物為替（直物取引）。原則、売買を契約した日（約定日）から２営業日後に受け渡しをする外国為替取引のことです。

＊スポット応当日：スポットの受け渡し日のこと。年末、月末や四半期末には仲値に向けた実需勢等の売買が交錯しやすく荒い値動きが生じる可能性があります。

10:10 経済指標
日銀、国債買入オペ通知（日本銀行）（日銀、オペレーション）
（オファー日：8/6, 8/14, 8/20, 8/27）
3～5年債：前回3250億円、予想3250億円、結果3250億円（○）
5～10年債：前回3500億円、予想3500億円、結果3500億円（○）
10～25年債：前回1350億円、予想1350億円、結果1350億円（○）
25年超債：前回750億円、予想750億円、結果750億円（○）
物価連動債：前回500億円、予想500億円、結果500億円（○）

【日本市況】円下落、米利下げ観測の反動－半導体株高く日経平均上昇（Bloomberg）

欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

21:36～要人発言
米国ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスは中立。
ＮＹ連銀総裁、全てのＦＯＭＣ会合が「ライブ」－９月金利変更に含み（Bloomberg）

22:16～要人発言
米国ハセットNEC委員長
ハセット氏、クックＦＲＢ理事は訴訟中休職すべきだと主張（Bloomberg）

26:00 経済指標
米国5年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。

発行額（Offering Amount）：700億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.983%、結果3.724%（◎）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.31倍、結果2.36倍（◎）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回58.3%、結果83.8%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.7bps、結果+0.7bps（○）。3.724-3.717=+0.007
WI：3.717%

【考察】入札好調

29:21 米国主要企業決算
NVIDIA
売上高：前回441.0億ドル、予想461.3億ドル、結果467.4億ドル（◎）
EPS：前回0.81ドル、予想1.01ドル、結果1.05ドル（◎）

【米国市況】株続伸、利下げ観測で債券高－エヌビディア株引け後下落（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料：

売り材料：
・米国ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁：ハト派発言
・米国ハセットNEC委員長「クックFRB理事、訴訟中休職すべき」

＜円＞
買い材料：

売り材料：
・日銀、国債買入オペ通知：据え置き
・2025年6月調査想定為替レート上期145.87、下期145.56（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）