2025年11月13日(木)ドル円戦略

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・日本国内企業物価
・日本5年債入札
・米国新規失業保険申請件数、失業保険継続申請件数：政府機関閉鎖で公表延期
・米国消費者物価指数(CPI)：政府機関閉鎖で公表延期
・米国30年債入札

２．要人発言
・政府、日銀円安牽制
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・地政学リスクオフ（ウクライナ・ロシア、インド・パキスタン）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

8:50 経済指標
日本国内企業物価
前月比：前回0.3%（改定）、予想0.2%、結果%（）
前年比：前回2.7%（改定）、予想2.5%、結果%（）

東京マーケット(9:00~15:30)

12:35 経済指標
日本5年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」
但し、「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：２兆4000億円程度
最高落札利回り：前回1.246%、結果%（）
応札倍率：前回3.69倍、結果倍（）
テール：前回6銭、結果銭（）

【考察】

欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)

22:30 経済指標
米国消費者物価指数(CPI)
FRBが金融政策を決定する上でインフレ変動を把握する重要指標。CPIは米国生産者物価指数(PPI)の川下に相当する指標でPPIより注目度は高い。基調的なインフレを見る上では総合指数よりコア指数が重要。
（発表日; 1/15, 2/12, 3/12, 4/10, 5/13, 6/11, 7/15, 8/12, 9/11, 10/24, 11/13）

前月比：前回0.3%（改定）、予想0.4%、結果%（）
前年比：前回3.0%（改定）、予想3.1%、結果%（）
コア前月比：前回0.2%（改定）、予想0.3%、結果%（）
コア前年比：前回3.0%、予想3.1%、結果%（）
スーパーコア前月比：前回0.35%、結果%（）
スーパーコア前年比：前回3.18%、結果%（）

26:15～要人発言
米国ムサレム・セントルイス連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスはハト派

【考察】

26:20～要人発言
米国ハマック・クリーブランド連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派

【考察】

27:00 経済指標
米国30年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。

発行額（Offering Amount）：220億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回4.734%、結果%（）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.38倍、結果倍（）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回64.5%、結果%（）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.4bps、結果bps（）。-=+
WI：4.730%

【考察】

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料：

売り材料：

＜円＞
買い材料：

売り材料：
・2025年6月調査想定為替レート上期145.87、下期145.56（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）

（Currency Strength Chart）