2025年11月24日(月)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・米国2年債入札

２．要人発言
・日銀、政府円安牽制
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・日本振替休日（勤労感謝の日）
・G20首脳会議（11/22～23）
・今週11/27(木)米国感謝祭で祝日休場、11/28(金)米国ブラックフライデーで短縮取引。既に先週末から休暇入りしている投資家が多いことから閑散相場となりやすい。従って、値動き乏しい展開か、閑散相場を狙った投機筋による仕掛けによる乱高下に警戒する必要あり。
・地政学リスクオフ（日中、ウクライナ・ロシア）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

7:15～要人発言
トランプ政権、医療費抑制策を今週発表へ－ベッセント財務長官（Bloomberg）

8:16～要人発言
ホワイトハウス
「ウクライナ代表団と生産的な停戦協議会合」
米高官、ウクライナ和平合意へ「大きな進展」　声明に主権尊重と配慮（日本経済新聞）

【考察】ウクライナ・ロシア地政学リスクオフ後退

東京マーケット(9:00~15:30)

14:14～要人発言
ウクライナ
「米国大統領と和平枠組み合意文書を共同で準備」

欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)

17:36～要人発言
和平案巡り協議継続とゼレンスキー氏、「ウクライナを強くする妥協点を」（Reuters）

19:36～要人発言
米国トランプ大統領
トランプ氏、ウクライナ協議に進展の可能性示唆－自身のSNSで発言（Bloomberg）

【考察】ウクライナ・ロシア地政学リスクオフ後退

21:42～要人発言
米国ウォラーFRB理事
：政策スタンスは中立
ウォラーFRB理事、12月は利下げを主張－その後は会合ごとに判断（Bloomberg）

【考察】ハト派発言

23:32 報道
トランプ米大統領と中国の習主席、24日に電話会談－新華社（Bloomberg）

【考察】米中貿易戦争緩和リスクオン

27:00 経済指標
米国2年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもある。

発行額（Offering Amount）：690億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.504%、結果3.489%（◎）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.59倍、結果2.68倍（◎）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回53.65%、結果58.1%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.1bps、結果+0.0bps（◎）。3.489-3.489=+0.000
WI：3.489%

【考察】入札好調

29:00～要人発言
米国デイリー・サンフランシスコ連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスは中立

【考察】ハト派発言

【米国市況】S&P500が6週ぶり大幅高、利下げ観測で－ドル一時157円台（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料：

売り材料：
・米国ウォラーFRB理事、米国デイリー・サンフランシスコ連銀総裁：ハト派発言

＜円＞
買い材料：

売り材料：
・ホワイトハウス「ウクライナ代表団と生産的な停戦協議会合」→地政学リスクオフ後退
・ウクライナ「米国大統領と和平枠組み合意文書を共同で準備」→地政学リスクオフ後退
・米国トランプ大統領「ウクライナ協議進展」→地政学リスクオフ後退
・米国トランプ大統領と中国習主席、電話会談実施報道→米中貿易戦争緩和リスクオン
・2025年6月調査想定為替レート上期145.87、下期145.56（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）