2025年11月12日(水)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・日銀、国債買入オペ通知
・米国10年債入札

２．要人発言
・政府、日銀円安牽制
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・地政学リスクオフ（ウクライナ・ロシア、インド・パキスタン）
・スワップ３倍デー

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:30)

9:36～要人発言
米国トランプ大統領
「コーヒー関税一部引き下げる」
トランプ米大統領、輸入コーヒー関税引き下げの意向（Reuters）

12:25～要人発言
米国バーFRB副議長
：政策スタンスは中立
バーFRB理事、金融中核業務へのAI導入巡り警鐘－規制の枠組み必要（Bloomberg）

【考察】金融政策や経済見通しにコメントなし

10:10 経済指標
日銀、国債買入オペ通知（日本銀行）（日銀、オペレーション）
（オファー日：11/6, 11/12, 11/20, 11/27）
1～3年債：前回3000億円、予想3000億円、結果3000億円（○）
5～10年債：前回3050億円、予想3050億円、結果3050億円（○）
10～25年債：前回1150億円、予想1150億円、結果1150億円（○）

【考察】据え置き

14:12～要人発言
高市首相
「デフレ脱却未達」

14:19～要人発言
片山財務相、「円安のマイナス面目立つ」－足元は一方的な急激な動き（Bloomberg）

【考察】円安牽制発言

【日本市況】TOPIXが最高値、米政府再開に近づく－円9カ月ぶり安値（Bloomberg）

欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)

19:00～要人発言
高市首相、強い経済と物価安定へ「適切な金融政策運営が非常に重要」（Bloomberg）

23:08～要人発言
米国ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスは中立
NY連銀総裁、銀行準備はFRBが求める「十分な」水準に近づいている（Bloomberg）

24:00～要人発言
米国ポールソン・フィラデルフィア連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）

【考察】金融政策や経済見通しにコメントなし

24:01 要人発言
米国アトランタ連銀総裁
「ボスティック連銀総裁、2026年2月28日退任」

24:46～要人発言
米国ベッセント財務長官
ベッセント長官、米国債発行の調整は「段階的」に－市場の意見反映へ（Bloomberg）

26:10～要人発言
米国ボスティック・アトランタ連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはハト派
アトランタ連銀総裁、2月末に退任へ－FRB内で慎重な利下げ支持派（Bloomberg）

【考察】タカ派発言

26:41～要人発言
米国ハセットNEC委員長
ハセットNEC委員長、FRB議長就任に意欲－0.5ポイント利下げが妥当（Bloomberg）

【考察】ハト派発言

26:45～要人発言
米国ミランFRB理事
：政策スタンスはハト派
ミランＦＲＢ理事、利下げ改めて主張　「インフレは低下へ」（Reuters）

【考察】ハト派発言

27:00 経済指標
米国10年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。

発行額（Offering Amount）：390億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回4.117%、結果4.074%（◎）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.48倍、結果2.43倍（×）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回66.8%、結果67.0%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.3bps、結果+0.6bps（×）。4.074-4.068=+0.006
WI：4.068%

【考察】入札不調

27:32～要人発言
ホワイトハウス
10月の米雇用統計とCPI、公表されない可能性高い－ホワイトハウス（Bloomberg）

30:00～要人発言
米国コリンズ・ボストン連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスは中立

【考察】タカ派発言

【米国市況】円が対ドル155円に下落、日本の警告響かず－ダウ最高値（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料：
・米国ボスティック・アトランタ連銀総裁米国コリンズ・ボストン連銀総裁：タカ派発言

売り材料：
・米国ハセットNEC委員長、米国ミランFRB理事：ハト派発言

＜円＞
買い材料：
・片山財務相：円安牽制発言

売り材料：
・高市首相「デフレ脱却未達」
・2025年6月調査想定為替レート上期145.87、下期145.56（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）