ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・米国貿易収支
・米国アトランタ連銀GDP Now
・米国10年債入札
２．要人発言
・FEDウォッチャー、WSJ紙のニック氏(X投稿)：FRBブラックアウト期間（FOMC開催前週の土曜日から公表翌日までの13日間：4/26～5/8）につき
・米国トランプ大統領
３．その他
・日本祝日（振り替え休日）
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
6:42 報道
香港金融当局、最大規模の香港ドル売り介入－許容変動幅の上限防衛（Bloomberg）
【考察】香港ドル売り、米ドル介入継続示唆
東京マーケット(9:00~15:30)
10:45 経済指標
中国財新PMI
サービス業：前回51.9、予想51.8、結果50.7（×）
総合：前回51.8、予想51.7、結果51.1（×）
【考察】中国景気減速懸念リスクオフ
欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)
16:16～要人発言
EU
欧米関税状況、受け入れられない。
16:58 要人発言
香港金融管理局（HKMA）
「米国債保有のデュレーション縮小」
「米ドル以外へ資産分散」
17:07 報道
ドイツ議会の首相指名投票、メルツ氏は１回目で過半数獲得できず（Bloomberg）
【考察】サプライズの独政局不安リスクオフ
20:24 要人発言
ＥＵ、1000億ユーロ相当の米国製品を関税標的に－交渉決裂なら（Bloomberg）
【考察】米欧貿易戦争激化リスクオフ
21:30 経済指標
米国貿易収支
前回-1227億ドル（改定-1232）、予想-1320億ドル、結果-1405億ドル（×）
23:18 報道
独第首相指名投票２回目、メルツ氏選出
ドイツ、メルツ氏を新首相に選出－初回投票で過半数得られず再投票で（Bloomberg）
【考察】独政局不安リスクオフ後退
23:22～要人発言
米国ベッセント財務長官
「米国製品への関税大幅削減の可能性」
【考察】貿易戦争緩和期待リスクオン
25:11～要人発言
米国トランプ大統領
トランプ米大統領、貿易の条件は自分が決める－関税協定は必要ない（Bloomberg）
【考察】貿易戦争激化リスクオフ
25:51 経済指標
米国アトランタ連銀GDP Now（US Atlanta Fed）（Investing.com）
米国アトランタ連銀が各種経済指標を基に算出した米国実質GDPの先行指標です。比較的精度が高いことから市場の注目度が上がっています。
（発表日：5/1, 5/6, 5/8, 5/15, 5/16, 5/27, 5/30）
Q2：前回1.1%、予想1.1%、結果2.2%（◎）
26:00 経済指標
米国10年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。
発行額（Offering Amount）：420億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回4.435%、結果4.342%（◎）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.67倍、結果2.60倍（×）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回87.9%、結果71.19%（×）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回-3.0bps、結果-1.2bps（×）。4.342-4.354=-0.012
WI：4.354%
【考察】入札不調。
28:28～要人発言
加カーニー首相
「米国トランプ大統領と建設的な議論」
【考察】米加貿易戦争緩和期待リスクオン
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値143.75
取引開始後に日通し安値143.56を付けると、香港金融当局「香港ドル売り米ドル介入」継続の可能性発言が警戒されたためか、日足高値144.28へ上昇。
しかし、中国財新PMIサービス業・総合（弱）でリスクオフが高まり143.63へ下落から揉み合いで引けました。
欧米マーケット
欧州オープンすると、香港金融管理局「米ドル以外へ資産分散」発言でドル売り、「独第首相指名投票1回目、メルツ氏過半数獲得できず」のリスクオフ、更に「EU、交渉決裂なら1000億ユーロ相当対米追加関税」発言のリスクオフが続いて日足安値142.35へ急落。
その後、「独第首相指名投票２回目、メルツ氏選出」のリスクオン、米国ベッセント財務長官「米国製品への関税大幅削減の可能性」のリスクオンを受けて143.04へ上昇。
ところが、米国トランプ大統領「関税協定不要」「中国との貿易なしで何も失わない」発言で再びリスクオフが高まり下落して引けました。
日足終値142.40
【米国市況】株下落、トランプ関税への不安根強く－ドル142円台前半（Bloomberg）
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル売り優勢＞
買い材料：
・香港金融当局、最大規模の香港ドル売り介入公表
・原油先物価格上昇→インフレ懸念
売り材料：
・香港金融管理局「米ドル以外へ資産分散」発言
・米国トランプ関税→貿易戦争激化→ドル信認低下
ドルが新たな「犠牲者」に－世界的な貿易戦争激化で信認脅かされる（Bloomberg）
＜円買い優勢＞
買い材料：
・中国財新PMIサービス業、総合（弱）
・独第首相指名投票1回目、メルツ氏過半数獲得できず→独政局不安リスクオフ
・「EU、交渉決裂なら1000億ユーロ相当対米追加関税」発言→米欧貿易戦争激化リスクオフ
・米国トランプ大統領「関税協定不要」「中国との貿易なしで何も失わない」発言→貿易戦争戦争激化リスクオフ
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以下推移→日本企業業績悪化、リスクオフ（円キャリー巻き戻し）
売り材料：
・独第首相指名投票２回目、メルツ氏選出→独政局不安リスクオフ後退
・米国ベッセント財務長官「米国製品への関税大幅削減の可能性」→貿易戦争緩和期待リスクオン
・原油先物価格上昇→日本貿易収支悪化
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回5月7日（水）公表：据え置き（98.6→96.9%）、0.25%引き下げ（1.4→3.1%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回6月17日（火）公表：0.25%引き上げ（3→3%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：5月陽線形成中。レンジ。押し安値付近。
- 週足：5/5週、陰線形成中。下降トレンド。BB-1σ付近。
- 日足：5/5陰線。日足上昇トレンド調整波。
- 4H足：4H下降トレンド。
- 1H足：下降チャネル。
- 15M足：レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)4H足ダウ高値144.165をダウ上昇→目標4H足レンジ安値144.642
(B)4H足レンジ安値144.642をダウ上昇→目標4H足戻り高値144.950
②Short
(C)日足安値143.730をダウ下落→目標4H足押し安値143.000
本日：１勝0敗、+30.1pips
5月通算：3勝1敗、勝率75.0%、RR1.94 、+132.6pips
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