2025年5月28日(水)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ分析

注目材料

１．経済指標
・日本40年国債入札
・米国リッチモンド連銀製造業指数
・米国5年債入札
・米国FOMC議事要旨（5/6～5/7開催分）

２．要人発言
・植田日銀総裁（衆院財務金融委員会）
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・TOM効果：株式投資の月末安・月初高アノマリー。期間は営業日ベースでの月末3日間程度、月初3日間程度。月末の損益確定、毎月一定額を積み立てる投資信託などの購入が月末・月初に集中する傾向があります。
・米国企業決算（NVIDIA）
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア、インド・パキスタン）
・スワップ3倍デー

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:30)

9:14～要人発言
植田日銀総裁、超長期金利上昇が中期の金利の及ぶ可能性に留意（Bloomberg）

【考察】長期金利上昇懸念

9:00～要人発言
米国ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスは中立。
ＮＹ連銀総裁、コロナ禍が米消費者のインフレ認識変えた－警戒必要（Bloomberg）

【考察】タカ派発言

12:35 経済指標
日本40年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：5,000億円程度
最高落札利回り：前回2.71%、結果3.135%（×）
応札倍率：前回2.92倍、結果2.21倍（×）

【考察】入札不調

欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

22:03～要人発言
ＥＵ通商担当、米商務長官ら29日協議－独自動車は合意近いとの報道も（Bloomberg）

【考察】米欧貿易緩和期待リスクオン

23:00 経済指標
米国リッチモンド連銀製造業指数
基準0、前回-13、予想-9、結果-9（○）

26:00 経済指標
米国5年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。

発行額（Offering Amount）：700億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.995%、結果4.071%（×）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.41倍、結果2.39倍（×）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回64.0%、結果78.4%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回-1.0bps、結果-0.4bps（×）。4.071-4.075=-0.004
WI：4.075%

【考察】入札不調

27:00 経済指標
米国FOMC議事要旨（5/6～5/7開催分）
ＦＯＭＣ議事要旨、慎重姿勢が適切と判断－関税起因の不確実性で（Bloomberg）

【考察】タカ派、不確実性高い

28:16 報道
Trump orders US chip designers to stop selling to China（FINANCIAL TIMES）

29:20 米国主要企業決算
NVIDIA
売上高：前回393.8億ドル、予想432.9億ドル、結果441.0億ドル（◎）
EPS：前回0.89ドル、予想0.75ドル、結果0.81ドル（○）
エヌビディア、５－７月売上高は450億ドルの見通し－中国減速が重し（Bloomberg）

＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値144.33
東京オープン後、植田日銀総裁「長期金利上昇懸念」発言、米国ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁のタカ派発言、注目されていた日本40年債入札（弱）、更に大口投資家の月末ポジション調整（推測）交錯のためか、日足安値143.85から日通し高値144.78を付けて乱高下で引けました。

【日本市況】超長期金利が上昇、40年入札は低調－日経平均は小反落（Bloomberg）

欧米マーケット
欧州オープン後、143.99まで下落すると特に材料が伝わっていない中、大口投資家の月末ポジション調整（推測）のためか急上昇。
更に、EU通商担当「5/29米国商務長官らと関税協議」発言のリスクオンにつれて、NYオープン後に日足高値145.08を付けて揉み合いで引けました。
日足終値144.87

【米国市況】株は反落、入札好調で国債下げ縮小－ドル一時145円台（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル買い優勢＞
買い材料：
・米国ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁のタカ派発言

売り材料：
・米ドル回避の取引需要、アジアの金融機関で拡大－貿易摩擦の強まりで（Bloomberg）
・米国トランプ関税→貿易戦争激化→ドル信認低下
ドルが新たな「犠牲者」に－世界的な貿易戦争激化で信認脅かされる（Bloomberg）

＜円売り優勢＞
買い材料：
・植田日銀総裁「長期金利上昇懸念」発言
・日本40年債入札（弱）
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以下推移→日本企業業績悪化、リスクオフ（円キャリー巻き戻し）

売り材料：
・EU通商担当「5/29米国商務長官らと関税協議」発言→米欧貿易緩和期待リスクオン
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）