2026年3月24日(火)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・日本消費者物価指数（CPI）
・日本40年国債入札
・米国ADP週次雇用者数
・米国非農業部門労働生産性指数、単位労働コスト確報値
・米国PMI速報値
・米国リッチモンド連銀製造業指数
・米国2年債入札

２．要人発言
・日銀、政府円安牽制
・片山財務相
・植田日銀総裁
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・地政学リスクオフ（米イラン、米グリーンランド、米ベネズエラ、日中、ウクライナ・露）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

8:30 経済指標
日本消費者物価指数（CPI）（政府統計の総合窓口）
日銀物価目標2.0%。日銀政策金利0.75%
前年比：前回1.5%、予想1.5%、結果1.3%（×）
コア前年比：前回2.0%、予想1.7%、結果1.6%（×）
コアコア前年比：前回2.6%、予想2.6%、結果2.5%（×）
全国消費者物価は1.6%上昇に伸び縮小、市場予想下回る－2月（Bloomberg）

東京マーケット(9:00~15:30)

9:50～要人発言
いかなる時も「あらゆる方面で」万全の対応＝片山財務相（Reuters）

【考察】円安牽制発言

12:35 経済指標
日本40年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：4,000億円程度
最高落札利回り：前回3.720%、結果3.600%（◎）
応札倍率：前回2.76倍、結果2.54倍（×）
〔マーケットアイ〕金利：40年債入札はやや弱めだが波乱ない結果　国債先物は堅調継続（Reuters）

【考察】入札不調

14:46～要人発言
食料品の消費税ゼロ、中長期的な予想物価への影響小さい＝日銀総裁（Reuters）

【日本市況】株式反発、米が攻撃延期－債券高、原油上昇し円弱含み（Bloomberg）

欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

21:15　経済指標
米国ADP週次雇用者数
0.90万人（改定）、結果1.00万人（◎）

21:30 経済指標
米国非農業部門労働生産性指数確報値
農業部門を除いたモノとサービスを生産する労働者の生産性を把握する指標。
前期比：前回2.8%（改定）、予想2.4%、結果1.8%（×）

米国単位労働コスト
前期比：前回2.8%（改定-）、予想3.4%、結果4.4%（◎）

22:10 報道
サウジアラビア皇太子、米国トランプ大統領にイラン戦争継続促す

22:45 経済指標
米国PMI速報値
基準50。景気先行性高いため注目度高い。速報値は確報値より注目度高い。
製造業：前回51.6、予想51.5、結果52.4（◎）
サービス業：前回51.7、予想52.0、結果51.1（×）
総合：前回51.9、予想51.9、結果51.4（×）

23:00 経済指標
米国リッチモンド連銀製造業指数
基準0、前回-10、予想-8、結果0（◎）

23:49～要人発言
イラン革命防衛隊
「ホルムズ海峡通過のあらゆる船舶、イランと調整必要」

23:59　報道
サウジやUAEなどが軍事的選択肢を検討､イランからの攻撃に忍耐の限界（Bloomberg）

24:43～要人発言
イラン
「ホルムズ海峡通過全ての船舶に200万ドル通行料賦課」
ホルムズ海峡に「通航料」設定、イランの徴収開始で新たな波紋（Bloomberg）

25:00 報道
米国SEC執行責任者、電撃辞任

26:00 経済指標
米国2年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもある。

発行額（Offering Amount）：690億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.455%、結果3.936%（×）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.63倍、結果2.44倍（×）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回55.9%、結果59.4%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.1bps、結果+1.8bps（×）。3.936-3.918=+0.018
WI：3.918%

【考察】入札不調

26:04　報道
米国、第82空挺師団の戦闘部隊を中東に派遣へ－WSJ紙（Bloomberg）

26:58 報道
米国とイラン、明日にも高官協議の可能性

27:19～要人発言
米国トランプ大統領
トランプ氏、イランから「贈り物」と進展強調－中東増派も同時進行（Bloomberg）

27:59　報道
イラン、敵対国を除くホルムズ海峡通航を容認－規則順守を条件に（Bloomberg）

29:23 報道
イラン戦争、1カ月間停戦発表の可能性

【米国市況】株下落、ホルムズ海峡巡る期待で安値は離れる－原油上昇（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料
・サウジアラビア皇太子、米国トランプ大統領にイラン戦争継続促し報道
・湾岸アラブ諸国、イラン戦争参戦検討報道
・米国軍、中東に第82空挺師団3,000名追加派遣

売り材料
・イラン、非敵対的船舶はホルムズ海峡通過可能報道
・イラン戦争、1カ月間停戦発表の可能性報道

＜円＞
買い材料
・片山財務相：円安牽制発言

売り材料
・2025年12月調査想定為替レート上期146.80、下期147.33（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）