ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・日本毎月勤労統計
・日本国際収支
・日本5年債入札
・米国Ny連銀インフレ期待調査
２．要人発言
・政府日銀円安牽制
・米国トランプ大統領
・FEDウォッチャー、WSJ紙のニック氏(X投稿)：FRBブラックアウト期間（FOMC開催前週の土曜日から公表翌日までの13日間：3/9～3/21）につき
要人発言
米国デイリー・サンフランシスコ連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
（過去の発言：1/4(休場中), 2/4, 2/18, 3/7(休場中)）
：政策スタンスは中立。前回2/18タカ派発言
米金利は「適正」、変更不要－サンフランシスコ連銀のデーリー総裁（Bloomberg）
【考察】タカ派発言
３．その他
・五十日仲値
・米国夏時間開始（3/9～11/2）
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）
４．参考情報
・来週の円は上昇へ、日銀利上げ期待とトランプ氏政策警戒－146円台も（Bloomberg）
・【債券週間展望】長期金利は上昇一服へ、オーバーシュートとの声も（Bloomberg）
・【日本株週間展望】乱高下、米関税政策の不透明感やメジャーＳＱ（Bloomberg）
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
7:51～要人発言
カナダ与党党首にカーニー氏、首相交代へ－トランプ米政権と対決姿勢（Bloomberg）
【考察】米加貿易戦争。リスクオフドル円下落。
8:30 経済指標
日本毎月勤労統計（厚生労働省）
現金給与総額（名目賃金）：前回4.8%(改定4.4)、予想3.0%、結果2.8%（×）
実質賃金：前回0.3%、予想-1.6%、結果-1.8%（×）
【考察】弱い数値。日銀利上げ観測後退。
8:50 経済指標
日本国際収支（財務省、国際収支状況）
経常収支［海外とのモノやサービス、投資などの取引状況（＝貿易収支、サービス収支、第１次所得収支、第２次所得収支）］
：前回10773億円（改定）、予想-2250億円、結果-2576億円（×）
経常収支（季調済）：前回27316億円（改定）、予想19800億円、結果19375億円（×）
貿易収支［＝輸出ー輸入］：前回623億円、予想-25000億円、結果-29379億円（×）
【考察】弱い数値。日銀利上げ観測後退。
東京マーケット(9:00~15:30)
9:55 五十日仲値
仲値に向けて実需勢のドル買い円売り、仲値通過後にドル売り円買いの傾向多いものの、逆の動きになることもあります。
12:35 経済指標
日本5年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」
但し、「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：２兆3000億円程度
最高落札利回り：前回0.989%、結果1.172%（×）
応札倍率：前回3.52倍、結果3.17倍（×）
テール：前回3銭、結果7銭（×）
【考察】入札不調。
16:13～要人発言
日銀の物価目標、「達成しつつある」という認識持っている－石破首相（Bloomberg）
【考察】日銀早期利上げ観測。ドル円下落。
欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(22:30~29:00)
20:14 報道
ドイツの緑の党、メルツ氏の債務パッケージ草案を支持しない意向（Bloomberg）
【考察】欧州軍拡投資拡大不透明→欧州株下落（円キャリー巻き戻し）に連れてドル円下落。報道前から不支持公算が高まっていた様子。
24:00 経済指標
米国Ny連銀インフレ期待調査（NY FED SURVEY OF CONSUMER EXPECTATIONS）
1年後：前回3.0%、結果3.1%（◎）
3年後：前回3.0%、結果3.0%（○）
5年後: 前回2.7%、結果3.0%（○）
【考察】強い数値。
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値147.95
取引開始時に日足高値147.97を付けると、3/7米国雇用統計(弱)の影響、更に選出直後の加カーニー次期首相「対米関税報復維持」発言を受けたリスクオフで日通し安値147.09へ急落。
一方、3/7米国パウエルFRB議長タカ派発言も材料視され、発言からの急騰起点である1H足押し安値147.12付近から押し目買い入り147.80へ急反発して引けました。
【日本市況】長期金利2008年以来の高水準、円上昇－ＴＯＰＩＸ続落（Bloomberg）
欧米マーケット
欧州オープン直前、石破首相「食品・エネルギー価格、目標超え」発言を受けるとドル円下落に転じ、欧州オープン後は独緑の党「メルツ次期首相の債務抑制緩和草案、不支持」報道前から欧州株下落に連れて日通し安値146.72へ急落。
NYオープン後、米国株下落に連れて日足安値146.63を付けると、米国Ny連銀インフレ期待調査（強）を受けて147.31へ急反発。その後、米国株下落と交錯し揉み合いで引けました。
日足終値147.27
【米国市況】株急落・国債大幅高、景気懸念強まる－ドル一時146円台（Bloomberg）
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル売買交錯＞
買い材料：
・米国Ny連銀インフレ期待調査（強）
売り材料：
・米国トランプ政権政策（関税、財政支出抑制）→米国景気減速懸念→安全資産米国債買い
＜円買い優勢＞
買い材料：
・加カーニー次期首相「対米関税報復維持」→米加貿易戦争リスクオフ
・石破首相「食品・エネルギー価格、目標超え」発言→日銀早期利上げ観測
・独緑の党「メルツ次期首相の債務抑制緩和草案、不支持」→欧州軍拡投資拡大不透明→欧州株下落（円キャリー巻き戻し）
・米国トランプ政権政策（関税、財政支出抑制）→米国景気減速懸念→日本株、欧州株、米国株下落（円キャリー巻き戻し）
売り材料：
・2024年6月調査想定為替レート上期144.96（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善・株上昇（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回3月19日（水）公表：据え置き（98.0→95.0%）、0.25%引き下げ（2.0→5.0%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回3月19日（水）公表：0.25%引き上げ（1→1%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：3月陰線形成中。レンジ。BB-1σ付近。
- 週足：3/3週、陰線確定。下降トレンド。押し安値ヒゲ先付近。
- 日足：3/7陰線。下降チャネル。チャネル下限かつ押し安値付近。
- 4H足：下降チャネル。
- 1H足：下降チャネル。
- 15M足：レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)1H足戻り高値147.744付近へ下落→転換上昇→目標日足高値148.204
(B)日足安値付近へ下落→転換上昇→目標4H足戻り高値148.002
②Short
(C)4H足戻り高値ヒゲ先148.393付近へ上昇→転換下落→目標4H足戻り高値148.002
本日：条件合わずトレードなし
3月通算：4勝4敗、勝率50.0%、RR1.96 、+66.1pips
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