ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・日本20年国債入札
・米国NY連銀製造業景気指数
・カナダ消費者物価指数
２．要人発言
・政府日銀円安牽制
・米国トランプ大統領
・FRB
３．その他
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）
４．参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②インフレ、③米国経済成長、④地政学リスク、⑤円キャリー取引（促進or巻き戻し）に分類できます。
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
8:00～要人発言
米国ウォラーFRB理事
（過去の発言：1/16, 2/6, 2/13, 2/18）
：政策スタンスは中立。前回2/13金融政策の見通しについてコメントなし。
ウォラーＦＲＢ理事、金利据え置き望ましい－物価抑制で進展再開まで（Bloomberg）
【考察】タカ派発言。ドル円上昇。
12:35 経済指標
日本20年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：1兆円程度
最高落札利回り：前回1.985%、結果2.067%（×）
応札倍率：前回3.79倍、結果3.06倍（×）
テール：前回4銭、結果55銭（×）
20年債入札結果は弱い、国債先物下げ幅拡大 長期金利15年ぶり1.4％（Reuters）
【考察】入札不調。国債利回り上昇。
東京マーケット(9:00~15:30)
14:57～報道
米ロ高官、サウジで会談開始－ウクライナ抜きで戦争終結方法を協議（Bloomberg）
【考察】協議への警戒感のためかドル円じり下げから揉み合い。
16:01～要人発言
植田日銀総裁
（過去の発言：1/31, 2/4, 2/12, 2/18）
:政策スタンスは中立。前回2/12タカ派発言
日銀総裁、情報発信「努力を続けたい」 市場との対話で（日本経済新聞）
【考察】金融政策見通しについてコメントなし。
欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)
22:30 経済指標
カナダ消費者物価指数(CPI)
米国と貿易関係等で密接な関係であり、サプライズの数値は米国インフレの先行指標となり得ることから注目されます。
特に注目度の高い米国経済指標発表がない日は米国債利回りに波及しやすい。但し、あくまでカナダ指標であり短期的な影響に留まりやすい。
前月比：前回-0.4%、予想0.2%、結果0.1%（△）
前年比：前回1.8%、予想1.9%、結果1.9%（○）
22:30 経済指標
米国NY連銀製造業景気指数
米国フィラデルフィア連銀製造業景気指数や米国ISM製造業購買担当者景気指数の先行指標として注目されます。「予想より高い数値→ドル買い材料」、「予想より低い数値→ドル売り材料」。
基準0、前回-12.6（）、予想-1.8、結果5.7（◎）
24:20～要人発言
米国デイリー・サンフランシスコ連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
（過去の発言：12/20, 1/4(休場中), 2/4, 2/18）
：政策スタンスは中立。前回2/4タカ派発言
ＳＦ連銀総裁、抑制的な金融政策続けるべきだ－インフレ率低下まで（Bloomberg）
【考察】タカ派発言。
27:00～要人発言
米国バーFRB副議長
（過去の発言：9/10, 9/26, 11/20, 2/18）
：政策スタンスは中立。前回11/20金融政策や経済見通しについてコメントなし。
FRBバー副議長、インフレ進展と政策の不確実性について言及（Investing.com）
【考察】タカ、ハト派発言
30:18～要人発言
トランプ米大統領、自動車や医薬品などに25％前後の輸入関税の可能性（Bloomberg）
【考察】インフレ懸念。ドル円上昇。
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値151.48
取引開始直後に日足安値151.23を付けると、2/17米国祝日中に相次いだFRB要人タカ派発言に続き米国ウォラーFRB理事のタカ派発言を受け、更に日本株上昇に連れて日足高値152.23へ急上昇。
一方、米露高官によるウクライナ停戦協議が始まると警戒感のためか、ドル円じり下げとなり引けました。
【日本市況】長期金利が09年来の1.43％、日銀利上げ警戒－銀行株上昇（Bloomberg）
欧米マーケット
欧州オープン後も、米露高官によるウクライナ停戦協議への警戒感は続いて欧州株揉み合いに連れて151.53へ下落。
しかし、NYオープンすると、米国デイリー・サンフランシスコ連銀総裁のタカ派発言、ウクライナ停戦協議を終えて戦争終結・制裁解除期待等で米国株上昇、原油先物価格上昇、NYクローズ後の米国トランプ大統領「自動車や医薬品など関税25%程度」発言を受けて上昇して引けました。
日足終値152.07
【米国市況】Ｓ＆Ｐ500種が最高値更新、半導体に買い－152円台前半（Bloomberg）
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル買い優勢＞
買い材料：
・米国ウォラーFRB理事、米国デイリー・サンフランシスコ連銀総裁のタカ派発言
・米国NY連銀製造業景気指数（強）
・米国トランプ大統領「自動車や医薬品など関税25%程度」
・原油先物価格上昇→インフレ懸念
売り材料：
＜円売買交錯＞
買い材料：
・日本20年債入札（弱）
・米露高官によるウクライナ停戦協議への警戒感
売り材料：
・米露高官によるウクライナ停戦協議終了→戦争終結、制裁解除期待→米国株上昇（円キャリー促進）
・原油先物価格上昇→日本貿易収支悪化
・2024年6月調査想定為替レート上期144.96（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善・株上昇（円キャリー促進）
・構造的円売り（日米金融政策差[日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続]、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（自動車認証不正問題、航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回3月19日（水）公表：据え置き（97.0→97.5%）、0.25%引き下げ（3.0→2.5%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回3月19日（水）公表：0.25%引き上げ（2→3%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：2月陰線形成中。ダウ高値下抜け中、上昇トレンド終了示唆。
- 週足：2/17週、陰線形成中。レンジ。20MAからBB-1σ間。
→2/17週、20MA下抜けからレジサポのためBB-1σへ下落想定。 - 日足：2/17陰線。日足レンジ安値付近。
→2/18、BB-2σや日足レンジ安値到達想定。 - 4H足：下降トレンド。
- 1H足：下降チャネル。
- 15M足：レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)日足安値151.339付近へ下落→転換上昇→目標4H戻り高値151.804
(B)4H戻り高値151.804をダウ上昇→目標4H戻り高値152.304
②Short
(C)4H戻り高値152.304付近へ上昇→転換下落→目標4H戻り高値151.804
本日：１勝１敗、-5.6pips
2月通算：12勝6敗、勝率66.7%、RR1.98 、+229.2pips
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