2025年12月17日(水)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・日本通関ベース貿易収支
・日銀、国債買入オペ通知
・米国20年債入札

２．要人発言
・政府円安牽制
・日銀ブラックアウト期間（12/16～12/19）
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・地政学リスクオフ（日中、ウクライナ・ロシア）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

8:50 経済指標
日本通関ベース貿易収支（輸出額から輸入額を差し引いた収支）
貿易赤字拡大は実需の円売り材料。
季調前：前回-2318億円（改定-2261）、予想640億円、結果-億円（）
季調済：前回-42億円（改定-）、予想-2111億円、結果-億円（）

東京マーケット(9:00~15:30)

10:10 経済指標
日銀、国債買入オペ通知（日本銀行）（日銀、オペレーション）
（オファー日：12/3, 12/10, 12/17, 12/24）
1～3年債：前回3000億円、予想3000億円、結果億円（）
3～5年債：前回2800億円、予想2800億円、結果億円（）
5～10年債：前回3050億円、予想3050億円、結果億円（）
10～25年債：前回1150億円、予想1150億円、結果億円（）

【考察】

欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)

22:15～要人発言
米国ウォラーFRB理事
：政策スタンスは中立

【考察】

23:05～要人発言
米国ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスは中立

【考察】

26:30～要人発言
米国ボスティック・アトランタ連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはハト派

【考察】

27:00 経済指標
米国20年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。
発行額（Offering Amount）：160億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回4.706%、結果%（）
応札倍率Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.41倍、結果倍（）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回59.5%、結果%（）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.2bps、結果bps（）。-=+
WI：%

【考察】

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料：

売り材料：

＜円＞
買い材料：

売り材料：
・2025年6月調査想定為替レート上期145.87、下期145.56（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）

（Currency Strength Chart）