2022年1月21日(金)ドル円初心者戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. ドル円チャート

ファンダメンタルズ分析

本日のシナリオ

注目材料

1. 米利上げ
3月FOMCで0.25%の利上げ予想が現在のコンセンサスですが、1/16に1/18のBloomberg報道で0.50%利上げが必要との主張も出てきました。3月0.50%利上げが実施されればサプライズとなり、リスクオフ円買いが強くなり、ドル円急落の可能性があると考えます。

現在、「米利上げ期待→米長短金利上昇→ドル買い」だけでなく、利上げ警戒で「日米先物、株価指数下落→円買い」、つまり「ドル買い円買い」が同時に発生することが多いです。

今週はレンジ相場ですが、本日もドル円の方向性が分かりにくい状況が続きそうです。よって、前日までと同様に様子見で終える日になりそうです。

2．1/18 ホワイトハウスから「ロシアはいつでもウクライナを攻撃する可能性がある」「非常に危険な状況」との報道がありました。
1/19には安全資産のゴールドが突如急騰しましたが、この地政学リスクを反映した可能性があります。
突発的な報道で、「地政学リスク→強い円買い→ドル円下落」に要注意です。

3. 前日NYマーケットの影響
米国主要3指数は上昇スタートしたものの引けが近づくにつれて急落して結果的に日足陰線となりました。
本日は週末「日本株のリスク回避売り→円買い→ドル円下落」が生じやすく、欧州株も同じような流れが想定されます。特に、土日の間にウクライナ情勢が悪化する懸念を考えると株決済は増えそうです。

また、前日引け直後のネットフリックス決算結果は良かったものの、ガイダンスが弱かったことで株価が時間外で約20%超えの下落でした。東京マーケットでダウ先物・日経平均株価も下落が考えられます。

4. 1/20に従業員の新型コロナ感染拡大でトヨタ工場一部停止報道
東京マーケットで日経平均下落の可能性があります。但し、国内問題のリスクオフが円買いに向かうのか、他のリスクオフ通貨や安全資産に向かうかは推測が難しい。基本は「日経平均株価下落→円買い→ドル円下落」に警戒します。

マーケットの動き

東京マーケット前

7:00 取引開始時間
・ドル円始値：114.050
・ドルインデックス：95.788
・米国債利回り： 2年1.035%、10年1.808%

8:30 経済指標
日本消費者物価指数
（前年比）前回0.6%、予想0.9%、結果%
（コア前年比）前回0.5%、予想0.6%、結果%

【見通し】
1/18の日銀金融政策決定会合で、金融緩和継続かつ円安容認に変更ないため、サプライズの結果が出てもドル円が動く材料になるとは考えにくいです。よって確認のみ。

【考察】
予想より低い数値。しかし、最近は日本でも様々な商品やサービスの値上げ報道が続いていることから、1月度結果からは上昇が見込まれます。

8:50 経済指標
日銀議事要旨公表(12月16日、17日）
【見通し】
1/18の日銀金融政策決定会合で金融緩和継続で円安容認に変わりはありませんが、内容だけは確認しておきたい。

東京マーケット(9:00~15:00)
9:00 オープン
・ドル円：113.989
・米国債利回り： 2年%、10年%
・日経平均株価：27404.36。ギャップダウンスタート。やはり「前日米国株価下落を引き継ぎ→日経平均株価下落→円買い」
・TOPIX：1917.16。ギャップダウンスタート。
・日経先物：27295。前日NYマーケット引き継ぎ下落。日足レンジ下限27425付近であり、ここで踏みとどまれないと、下値目途27230。
・ダウ先物：34586。前日NYの引け間際の急落が一時ストップ。しかし、日足下落勢いが強く、200MAかつレンジ下限34804を下抜けており、下値目途34301までの下落に要警戒

9:55 週末仲値
【見通し】
前日が五十日仲値であったため注目度は低いですが、月後半の週末仲値ですので、仲値通過までドル円上昇するか確認したい。

【考察】
「日経平均株価下落→強い円買い」によって、通貨強弱「円＞ドル」となり、ドル円下落推移となりました。

11:32 報道(Bloomberg)
金融所得課税見直し、与党の税制調査会で議論－岸田首相
【考察】
2021.10.4(月)21:00頃からの岸田首相記者会見で、金融所得課税の見直しを検討する意向を示し、一律20%の税率引き上げで税収を増やし、中間層や低所得者に配分すると発表がありました。
これを受け、10/5(火)東京株式市場では日経平均株価がギャップダウンスタートし、「岸田ショック」と呼ばれました。しかし10/10(日)岸田首相は金融所得課税の見直しは当面考えていないという認識を示しました。
「日経平均株価→円買い→ドル円下落」でしたが、ドル買いも強くドル円下落は一時的でした。

今回、またも金融所得課税見直しについて言及したことから、前回同様に
「日本日経平均株価下落→円買い」となり、さらにドル円下落すると想定できましたが、ドル売りも強く、「ドル売り円買い」でドル円下落加速しました。

今後も、岸田首相による金融所得課税についての発言には注意が必要です。

15:00 クローズ
・ドル円：113.857
・米国債利回り： 2年1.020%、10年1.776%
・日経平均株価：27522.26(前日比-260.67)
・TOPIX：1927.18(前日比-11.35)
・日経先物：27530。日足レンジ下限27425から反発中。
・ダウ先物：34577。東京マーケットで大崩れしなかったのは良かった。しかし、日足下落勢いが強く、200MAかつレンジ下限34804を下抜けており、下値目途34301までの下落に要警戒

欧州マーケット(17:00~1:30)

17:00 オープン
・ドル円：113.859
・米国債利回り： 2年1.024%、10年1.783%
・日経先物：27635。日足レンジ下限27425から反発中。
・ダウ先物：34641。欧州マーケットでも堅調推移。
・欧STOXX50：4239.1。
・独DAX：15725.4。
・英FTSE100：7513.89。
前日米国株価指数下落を引き継いで欧州株価指数下落スタート。

23:02 報道(Bloomberg)
米政府、ウクライナ駐留外交官家族の国外退避について検討
【考察】
ウクライナ情勢の緊張が高まったと言えます。リスクオフ材料となり、NYマーケットから米国株価指数下落の可能性がますます上がりました。

NYマーケット(23:30~6:00)

【見通し】
1/25~26のFOMCを控えてFRB当局者が金融政策についての発言を禁じられるブラックアウト期間に入り金融引き締めが警戒されるような材料は出にくくなる見込みです。
しかし、FOMCに向けての米利上げ織り込みで「米国債利回り上昇→ドル買い」と「米株価指数下落→円買い」が考えられます。ドル買い円買いとなればドル円の方向性が定めにくいため様子見します。

23:30 オープン
・ドル円：113.673
・米国債利回り： 2年0.999%、10年1.751%
・ダウ平均：34701.69。下落スタート。
・S&P500：4469.54。ギャップダウンスタート。
・ナスダック：14130.05。ギャップダウンスタート。

0:00　経済指標
米国景気先行指数12月度：前回1.1%、予想0.8%、結果0.8%
【見通し】
週末か来週FOMCを控えており、余程のサプライズがない限り、材料になりにくいと思います。

【考察】
予想通りの結果で、ドル円も動きありませんでした。

6:00 クローズ
・ドル円：113.646
・米国債利回り： 2年%、10年%
・原油先物WTI：84.80
・ダウ平均：34265.38
・S&P500：4397.95
・ナスダック： 13768.91

通貨強弱

引け時点の通貨強弱順位
1. CHF(リスクオフ通貨)：前日6位
2. JPY(リスクオフ通貨)：前日２位
3. EUR(リスクオン通貨)：前日7位
4. USD(基軸通貨)：前日4位
5. GBP(リスクオン通貨)：前日5位
6. CAD(資源国リスクオン通貨)：前日3位
7. NZD(資源国リスクオン通貨)：前日8位
8. AUD(資源国リスクオン通貨)：前日1位

本日は通貨の傾向が分かりやすい日でした。リスクオフ通貨が買われ、資源国のリスクオン通貨が売られていました。
米利上げやバランスシート縮小への警戒、危機感が高まっているウクライナ情勢によって、リスクオフの世界的株下落や安全資産への資産移行が生じていることが伺えます。

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

米国債イールドカーブ

1/21(金)は1/20(木)に対して、全体の利回り低下かつ長短金利差縮小しました。つまり、ブルフラットニングで「景気減速、将来金融緩和」が示唆されます。
しかし、実際には、今後のバランスシート縮小が予想されていますので、短期間の長短金利差を比較する意味は小さいようです。
2021年1月FOMCから、2022年1月までに利回りが大きく上昇している（特に短期、中期）。
2021年12月FOMCには、20年と30年利回りが逆イールドしており、現在も継続中。

材料まとめ

ドル買い材料

金融政策
- 政策金利：2021.12.15 FOMCで2022年末までに0.25%ずつ3回利上げ方針
- 米国FOMC議事要旨公表(1/5)→３月利上げ開始の可能性とバランスシート縮小示唆→織り込み増加
経済
- 暖房用と米経済回復による原油需要拡大→需要ひっ迫警戒感→原油価格上昇→インフレ高進懸念→米利上げ織り込み→米国債金利上昇
- 米国債利回り急上昇、22年最初の取引－早期利上げ観測強まるとの見方(1/4, Bloomberg)
- 米国インフレが一時的（transitory)でなく持続的：エネルギー需要増&供給不足、労働賃金上昇→利上げ観測前進
- 米国ADP雇用者数が強い数値(1/5)→米国雇用統計(1/7)期待感で織り込み増加
- 米国雇用統計(1/7)：失業率と平均時給が良好→インフレ懸念

要人発言
- 米国金融当局者の相次ぐタカ派発言。一般的にはドル買い材料のはずですが、最近はドル売りで反応することも多く、材料としての判断が難しい。
新型コロナ
- オミクロン株はデルタ株に比べて重症化事例が少ない→経済活動回復期待
- ワクチンや経口薬開発が進んでいる→経済活動回復期待
- FDAワクチン諮問委員：オミクロン株のピークは2~3週間の見込み

ドル売り材料

政治、経済
- 米国貿易赤字が過去最大規模
- 米国雇用統計(1/7)：非農業部門雇用者数が大幅減
- 米国小売売上高(1/14)：サプライズの弱い数値。米国GDP悪化の懸念大。
- 世界経済が回復する中、欧州株、アジア新興市場株や債券、資源国通貨、金や銀に資産を移すべきとのマネーマネージャーが増えているとの報道(1/13, Bloomberg)
新型コロナ
- オミクロン株の感染拡大や重症化リスクが払拭されていない→経済活動停滞や景気回復鈍化懸念→利上げ時期後退の可能性
- オミクロン株はデルタ株より入院率は低いが医療システム逼迫懸念
- 米国内のワクチン接種率向上しない、マスクをしない人も多い→感染拡大で人員不足
地政学リスク
- 台湾情勢を巡る米中関係やウクライナ情勢を巡る露・欧米関係の緊迫化：ロシアとNATOが協議を重ねたが妥協点に到達できず

円買い材料

金融政策
- 日銀、量的緩和じわり修正　国債保有残高13年ぶり減少(1/5, 日経新聞)：弱いながらも実質的なテーパリングとも考えられます。
- 米国FOMC議事要旨公表(1/5)→３月利上げ開始の可能性とバランスシート縮小示唆→株価下落→リスクオフ
- 米国雇用統計(1/7)：失業率と平均時給が良好→インフレ懸念→３月利上げ開始の可能性とバランスシート縮小の前進→株価下落→リスクオフ
- パウエル米FRB議長再任指名承認公聴会(1/11)：インフレ対策として利上げとバランスシート縮小について言及あり。発言後は「警戒したほどタカ派的な内容ではなかった」ことでドル売りとなりましたが、本質的にはドル買い材料と考えます。
要人発言
- 山際経済再生大臣「新しい資本主義は株価を意識しません」(1/13, プライムニュース)
新型コロナ
- 世界中で新型コロナのオミクロン株感染拡大：英国やドイツでもロックダウンが実施されるようなら株価下落でリスクオフ円買いあり得る。
地政学リスク
- 台湾情勢を巡る米中関係やウクライナ情勢を巡る露・欧米関係の緊迫化。1/18 ホワイトハウス「ロシアはいつでもウクライナを攻撃する可能性がある」「非常に危険な状況」
- 北朝鮮の軍事行動：ミサイル発射は1月に4回

円売り材料

金融政策
- 2021.12.17 に引き続き、2022.1.18日銀金融政策決定会合で、政策金利-0.1%維持、金融緩和継続、必要なら追加緩和方針。
- 日本以外でテーパリングや利上げ実施する国が増加→円を売って海外通貨買って利回りが良い海外国債などに投資した方が良い。
要人発言
- 2021.12.17 日銀金融政策決定会合で、黒田総裁が円安容認発言→発言直後、円売りが強まりドル円上昇となった。
- 2022.1.18 日銀金融政策決定会合で、黒田総裁「利上げや緩和的な政策変える必要ないし議論もない」
経済
- 原油など資源価格高騰→輸入物価上昇→資源輸入への支払い増→日本の経常収支悪化
新型コロナ
- 日本国内での新型コロナ感染急拡大(1/19, 全国で初の4万人超感染)
- 日本政府「まん延防止等重点措置」 13都県に1/21から適用。期間は1月21日から2月13日の約3週間。25日には8都府県追加予定。
- トヨタが従業員の感染拡大で国内で最大11工場停止(1/20, 日経新聞)
IMM通貨先物
- 1/11時点、円ショートポジション拡大

テクニカル分析

ドル円チャート

月足：トレンドラインで反発し上昇トレンド継続中。直近4カ月で見れば綺麗なダウ形成中。下値目処は月足押し安値113.051。上値目処は2017年1月の118円台前半。
週足：トレンドラインで反発かつレジサポライン114.212で踏み留まっており、上ヒゲピンバー形成中。上値目処は115.534。下値目処は押し安値112.774。
日足：下降トレンド中に一時的なレンジ形成中。トレンドライン上抜けまで下目線。
レンジ下限114.128で反発すれば上値目処は戻り高値114.612。しかし上値は抵抗多い。
レンジ下限114.128抜ければ下値目処はヒゲ先付近113.571(4H足実体下限）。
4H足：下降チャネルの下限推移中。
チャネル下限から反発あれば上値目処はチャネル上限と4H足戻り高値が重なる114.469。
チャネル下限と4H足抵抗が重なる113.913抜ければ、下値目処113.571。
1H足：チャネル推移。
1H足20MA付近抵抗114.223抜ければ、上値目処は4H足戻り高値114.469。
15M足：レンジ推移。ボリンジャーバンドがスクイーズ中。戦略は1H足と同じ。

【シナリオ】
(A)1H足20MA付近抵抗114.223抜ければロング狙い。上値目処は4H足戻り高値114.469。
(B) チャネル下限と4H足抵抗が重なる113.913抜ければ、下値目処113.571。