2025年11月19日(水)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ
テクニカル
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ

注目材料

１．経済指標
・日本20年国債入札
・米国貿易収支
・米国20年債入札
・米国FOMC議事要旨（10/28～10/29開催分）
・IMM通貨先物円ポジション

２．要人発言
・日銀、政府円安牽制
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・米国企業決算（NVIDIA）
・地政学リスクオフ（日中、ウクライナ・ロシア）
・スワップ４倍デー

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:30)

10:02 報道
中国、水産物輸入停止で対日報復措置を強化－日本は報道を否定（Bloomberg）

【考察】日本貿易収支悪化

11:10 報道
植田日銀総裁、片山財務相と城内成長戦略担当が18:10から3者会談

12:35 経済指標
日本20年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：8000億円程度
最高落札利回り：前回2.684%、結果2.833%（×）
応札倍率：前回3.56倍、結果3.28倍（×）
テール：前回13銭、結果31銭（×）

【考察】入札不調

【日本市況】長期金利17年ぶり高水準、財政懸念－介入警戒で円強含み（Bloomberg）

欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)

16:10　報道
中国、映画「コナン」「クレヨンしんちゃん」の公開を凍結─台湾問題（Bloomberg）

【考察】日本貿易収支悪化

16:38 報道
牛肉の対中輸出再開協議が中止（共同通信）

18:38～要人発言
日銀総裁と経済閣僚が会談、市場動向注視を確認－会談後に円安進む（Bloomberg）

【考察】現状維持

22:30 経済指標
米国貿易収支
前回-783億ドル、予想-600億ドル、結果-596億ドル（◎）

22:52　報道
米国トランプ政権、領土割譲含むウクライナ戦争終結計画報道

24:00～要人発言
米国ミランFRB理事
：政策スタンスはハト派
金融規制緩和、ＦＲＢバランスシート縮小につながる可能性＝ミラン理事（Reuters）

24:04～要人発言
米国ハセットNEC委員長
米関税収入の国民還元を示唆、物価抑制まだ－FRB議長候補ハセット氏（Bloomberg）

【考察】タカ派発言

26:24～要人発言
米国労働省労働統計局（BLS）
「10月分雇用統計発表なし」
「11月雇用統計は12/16公表」
「10月分非農業部門雇用者数も同時に公表」
12月の米利下げ観測さらに後退、10月分雇用統計の発表中止で（Bloomberg）

【考察】12月FOMC

27:00 経済指標
米国20年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。
発行額（Offering Amount）：160億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回4.506%、結果4.706%（×）
応札倍率Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.73倍、結果2.41倍（×）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回63.63%、結果59.5%（×）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回-1.2bps、結果+0.2bps（×）。4.706-4.704=+0.002
WI：4.704%

【考察】入札不調

28:00 経済指標
米国FOMC議事要旨（10/28～10/29開催分）
FOMC議事要旨：「多くの」当局者が12月利下げに否定的な姿勢（Bloomberg）

【考察】タカ派内容

29:30 経済指標
IMM通貨先物9/30時点（Investing.com）
円ロング縮小

30:21 米国主要企業決算
NVIDIA
売上高：前回467.4億ドル、予想551.9億ドル、結果570.1億ドル（◎）
EPS：前回1.05ドル、予想1.25ドル、結果1.30ドル（◎）
エヌビディア、堅調な売上高見通し示す－AIバブル懸念払拭に寄与（Bloomberg）

【米国市況】円安進行でドル157円台、米利下げ観測が後退－株は反発（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル＞
買い材料：
・米国ハセットNEC委員長：タカ派発言
・米国FOMC議事要旨（10/28～10/29開催分）：タカ派派内容

売り材料：
・米国ミランFRB理事：ハト派発言

＜円＞
買い材料：
・植田日銀総裁、片山財務相と城内成長戦略担当が18:10から3者会談報道

売り材料：
・中国、日本産水産物輸入停止通達報道→日本貿易収支悪化
・中国、日本映画公開凍結報道→日本貿易収支悪化
・片山財務相：3者会談、方針現状維持
・2025年6月調査想定為替レート上期145.87、下期145.56（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）