ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・日本国際収支
・日本30年債入札
・米国3年債入札
２．要人発言
・政府日銀円安牽制
・米国トランプ大統領
・FRB
３．その他
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
8:11～要人発言
米国グールズビー・シカゴ連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスはハト派。前回4/2消費・投資減速懸念
（過去の発言：3/21, 3/26, 4/2, 4/8）
企業幹部、関税が誘発するインフレ再燃を警戒－シカゴ連銀総裁（Bloomberg）
【考察】インフレ再燃懸念のタカ派発言
8:17～要人発言
米国ベッセント財務長官
トランプ氏、日本との通商交渉責任者にベッセント財務長官ら任命（Reuters）
【考察】日米貿易戦争緩和期待。
8:50 経済指標
日本国際収支（財務省、国際収支状況）
経常収支［海外とのモノやサービス、投資などの取引状況（＝貿易収支、サービス収支、第１次所得収支、第２次所得収支）］
：前回-2576億円（改定-2481）、予想39500億円、結果40607億円（◎）
経常収支（季調済）：前回19375億円（改定19470）、予想27500億円、結果23168億円（△）
貿易収支［＝輸出ー輸入］：前回-29379億円、予想5380億円、結果7129億円（◎）
東京マーケット(9:00~15:30)
9:55～要人発言
中国は「最後まで闘う」、米国が新たな関税を実行なら－商務省（Bloomberg）
【考察】米中貿易戦争激化リスクオフ
12:35 経済指標
日本30年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：8000億円程度
最高落札利回り：前回2.508%、結果2.457%（◎）
応札倍率：前回3.50倍、結果2.96倍（×）
テール：前回12銭、結果75銭（×）
【考察】入札不調
欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)
20:13～要人発言
米国ベッセント財務長官
23:28～要人発言
米国グリア通商代表部
「4/9相互関税引き上げ発動」
【考察】リスクオフ
25:37 要人発言
ホワイトハウス
「対中104%関税賦課」
「4/9から追加関税徴収」
米国は９日から中国に104％の関税賦課－ＦＯＸビジネスが当局者引用（Bloomberg）
【考察】米中貿易戦争激化リスクオフ
25:10～要人発言
米国グールズビー・シカゴ連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスはハト派。前回4/2消費・投資減速懸念
（過去の発言：3/21, 3/26, 4/2, 4/8）
【考察】タカ派発言
26:00 経済指標
米国3年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。
発行額（Offering Amount）：580億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.908%、結果3.784%（◎）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.70倍、結果2.47倍（×）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回62.5%、結果73.0%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+0.6bps、結果+2.4bps（×）。3.784-3.760=+0.024
WI：3.760%
【考察】入札不調
26:00 報道
日米関税交渉、為替がカードに
財務相同士で議論へ 円安是正の思惑一致か（日本経済新聞）
【考察】円安牽制
27:23～要人発言
米国デイリー・サンフランシスコ連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
（過去の発言：2/18, 3/7(休場中), 3/28, 4/8）
：政策スタンスは中立。前回3/28タカ派発言
サンフランシスコ連銀総裁、金利調整を急ぐ必要ない－政策は好位置に（Bloomberg）
【考察】タカ派発言
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値147.77
取引開始後に日足高値148.12を付けると、米国グールズビー・シカゴ連銀総裁のタカ派発言、米国ベッセント財務長官「日本と優先交渉」発言のリスクオン、中国商務省「米国50%追加関税へ徹底対抗」発言のリスクオフが交錯し、日通し安値147.25へ揉み合い下落して引けました。
欧米マーケット
欧州オープン後もリスクオンとリスクオフが交錯し乱高下していましたが、米国グリア通商代表部「4/9相互関税引き上げ発動」発言とホワイトハウス「対中104%関税賦課」「4/9から追加関税徴収」発言、「日米関税交渉、円安是正」報道を受けてリスクオフが強まり日足安値145.97へ急落して引けました。
足終値146.28
【米国市況】株下落、関税巡る米中の応酬で荒い動き－円一時145円台（Bloomberg）
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル売り優勢＞
買い材料：
・米国グールズビー・シカゴ連銀総裁、米国デイリー・サンフランシスコ連銀総裁のタカ派発言
売り材料：
＜円買い優勢＞
買い材料：
・中国商務省「米国50%追加関税へ徹底対抗」発言→米中貿易戦争激化リスクオフ
・米国グリア通商代表部「4/9相互関税引き上げ発動」発言→リスクオフ
・ホワイトハウス「対中104%関税賦課」「4/9から追加関税徴収」発言→米中貿易戦争激化リスクオフ
・日米関税交渉、円安是正報道
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以下推移→日本企業業績悪化、リスクオフ（円キャリー巻き戻し）
売り材料：
・米国ベッセント財務長官「日本と優先交渉」→日米貿易戦争緩和期待→リスクオン日本株上昇（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回5月7日（水）公表：据え置き（61.5→47.6%）、0.25%引き下げ（38.5→52.4%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回5月1日（木）公表：0.25%引き上げ（1→0%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：4月陰線形成中。レンジ。BB-1σ付近。
- 週足：4/7週、陽線形成中。下降トレンド。ダウ安値付近。
- 日足：4/7大陽線。下降トレンド。BB-1σ付近。
- 4H足：スラストアップ
- 1H足：上昇トレンド
- 15M足：レンジ
【シナリオ】
①Long
(A)切番147.000付近へ下落→転換上昇→目標1H足レンジ安値147.538
(B)日足高値148.151をダウ上昇→目標日足押し安値148.707
②Short
(C)日足押し安値148.707付近へ上昇→転換下落→目標日足高値148.151
(D)1H足レンジ安値147.538をダウ下落→目標切番147.000
本日：１勝０敗、+45.2pips
4月通算：4勝3敗、勝率57.1%、RR1.94 、+109.0pips
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