2024年6月26日(水)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. Trade

ファンダメンタルズ分析

本日のシナリオ

＜注目材料＞

（１）経済指標
・米国新築住宅販売件数
・米国5年債入札

（２）要人発言
・政府、日銀円安牽制発言
・FRB要人発言

（３）その他
・スポット応当日
・スワップ３倍デー
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア、台中）
来週のドル・円は160円を試すか、日本当局の介入時期が焦点（Bloomberg）
【債券週間展望】長期金利は上昇か、買い入れ大幅減額や20年入札警戒（Bloomberg）
【日本株週間展望】下落、米景気懸念で円高リスク－仏政治不安も重し（Bloomberg）

本日の注目材料は4点。

①月末・四半期末最終週ポジション調整
前日は月末・四半期末最終週ポジション調整と推測される欧州通貨（ポンド・ユーロ）買い・ドル売りが発生し、欧州序盤にドル円乱高下する場面もありました。
今週、心理的節目として意識される160円付近は、需給要因で突発的な乱高下が続く可能性が出てきたことから上値追いはリスク高く、急落後の押し目狙いのみが適切かもしれません。

②日銀早期金融政策正常化観測、政府・日銀為替介入観測
160円台目前の推移を受けて、政府・日銀為替介入警戒感、強い円安牽制発言が続くことが想定されます。
従って、積極的な上値追いよりも押し目買い狙いが適切と考えます。

③米国経済指標
注目度の高い材料が続きます。
基本は(1)か(3)ですが、米国株が大きく動けば(2)と(4)も生じやすい。
但し、(2)や(3)でドル円下落が生じても一時的で押し目買い機会と考えます。

(1)強い数値→米国債利回り上昇→ドル円上昇
(2)強い数値→リスクオフ株下落→ドル円下落
(3)弱い数値→米国債利回り低下→ドル円下落
(4)弱い数値→リスクオン株上昇→ドル円上昇

④FRB要人発言
6/12FOMC公表・パウエルFRB議長会見はタカ派以降、複数のFRB要人からタカ派発言が相次いでいましたがハト派寄りの発言も出てきました。
引き続き基本は(1)を想定しますが、ハト派発言増から(3)や(4)も要警戒。いずれにせよドル円下落が生じても一時的で押し目買い機会と考えます。

(1)タカ派発言→米国債利回り上昇→ドル円上昇
(2)タカ派発言→リスクオフ株下落→ドル円下落
(3)ハト派発言→米国債利回り低下→ドル円下落
(4)ハト派発言→リスクオン株上昇→ドル円上昇

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:00)

9:55 仲値
仲値に向けて実需勢のドル買い円売り、仲値通過後にドル売り円買いの傾向多いものの、逆の動きになることもあり。年末・月末スポット応当日は仲値に向けて売買交錯しやすい。

＊スポット：直物為替（直物取引）。原則、売買を契約した日（約定日）から２営業日後に受け渡しをする外国為替取引のことです。

＊スポット応当日：スポットの受け渡し日のこと。年末、月末や四半期末には仲値に向けた実需勢等の売買が交錯しやすく荒い値動きが生じる可能性があります。

10:30 経済指標
豪消費者物価指数(CPI)
前年比：前回3.6%、予想3.8%、結果4.0%（◎）
豪中銀、８月は「ライブ会合」か－ＣＰＩ上振れで利上げ確率40％に（Bloomberg）

【考察】強い数値。普段はドル円への影響小さいものの、前日6/25カナダ消費者物価指数サプライズ（強）に続いて豪消費者物価指数サプライズ（強）を受けて、世界的なインフレ再加速懸念のためかドル円上昇。

欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

22:06～要人発言
神田財務官
（過去の発言：5/2, 5/7, 5/9, 5/24, 6/20, 6/21, 6/24, 6/26）
:前回6/20円安牽制発言。
為替の動きは一方向、行き過ぎた動きには必要な対応取る－神田財務官（Bloomberg）

【考察】円安牽制発言。一瞬160.41から160.02へ下押しするも、押し目買い材料となり日通し高値更新。

23:00 経済指標
米国新築住宅販売件数
住宅市場は消費に大きな影響を与えることから景気の先行指標として中古住宅販売件数とともに重要。
件数：前回63.4万件（改定69.8）、予想64.0万件、結果61.9万件（×）
前月比：前回-4.7%（改定2.0）、予想2.5%、結果-11.3%（×）

【考察】弱い数値。ドル円下落するも、再び押し目買い材料となり全戻しから日通し高値更新

24:54 要人発言
ドイツ、自国民にレバノンから即時出国要請

【考察】イスラエルとヒズボラの全面的戦争阻止に向け米国が特使をレバノンに派遣していた中でのドイツ要請。つまり、交渉決裂で中東地政学リスクオフ悪化示唆か。原油先物価格上昇。ドル円下落。

26:00 経済指標
米国5年債入札（Upcoming Auctions）
（過去の発表日：5/28, 6/26）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。

発行額（Offering Amount）：700億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回4.553%、結果4.331%（◎）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.30倍、結果2.35倍（◎）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回65.0%、結果68.9%（◎）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回+1.3 bps、結果-0.4bps（◎）
WI：4.335%

【考察】入札好調。ドル円下落。

＜まとめ＞
東京マーケット：
日足始値159.68
取引開始直後、日足安値159.61を付けると、
「6/25カナダ消費者物価指数サプライズ（強）波及、米国経済指標（強）、FRB要人タカ派発言影響継続、前日FRB要人タカ派発言→ドル買い」、
更に「豪消費者物価指数サプライズ（強）→カナダに続き世界的なインフレ再加速懸念→（円売り＞＞ドル売り）」、
「リスクオン日本株上昇、恒常的円売り材料→円売り」
を受けて東京始値159.70、東京高値159.90へと上昇。

一方で、「日銀7月会合国債買い入れ大幅減額、追加利上げ観測→日本国債利回り上昇→円買い」も根強く160円台目前で揉み合いで引けました。
東京終値159.82

【日本市況】日経平均が大幅高、長期金利１％台－円は160円付近（Bloomberg）

欧米マーケット：
東京マーケットの影響引き継ぎ欧州株も上昇。一気に160円台乗せから、4/29日足高値160.233を上抜けて、1986年12月以来となる日通し高値160.40へ急上昇しました。

その後、神田財務官の円安牽制発言、米国新築住宅販売件数（弱）、米国5年債入札（強）で一時的に下落しても、恒常的円売りとリスクオン米株上昇が支えとなり、引けに掛けて上昇継続し日足高値160.87を付けました。
日足終値160.83

【米国市況】円が対ドル160円80銭台､38年ぶり安値－国債売りの一因に（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル買い優勢＞
買い材料：
・6/25カナダ消費者物価指数サプライズ（強）波及、米国経済指標（強）、FRB要人タカ派発言影響継続

売り材料：
・米国新築住宅販売件数（弱）
・米国5年債入札（強）

＜円売り優勢＞
買い材料：
・日銀7月会合国債買い入れ大幅減額、追加利上げ観測→日本国債利回り上昇
・神田財務官の円安牽制発言

売り材料：
・6/25リスクオン米株上昇影響→日本株上昇
・6/25カナダ消費者物価指数サプライズ（強）波及
・豪消費者物価指数（強）波及→6/25カナダに続き世界的なインフレ再加速懸念
・リスクオン米株上昇
・恒常的円売り（日米金融政策差、新NISA等海外投資急増、日本デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・自動車認証不正問題→日本経済悪化→日銀政策修正観測後退