ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・日本国際収支
２．要人発言
・米国トランプ大統領
・FRB
３．その他
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア、インド・パキスタン）
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
7:29～要人発言
米国トランプ大統領
トランプ氏、薬価引き下げの大統領令に署名へ－30ー80％下がると主張（Bloomberg）
【考察】医薬品関連企業業績悪化懸念リスクオフ
8:50 経済指標
日本国際収支（財務省、国際収支状況）
経常収支［海外とのモノやサービス、投資などの取引状況（＝貿易収支、サービス収支、第１次所得収支、第２次所得収支）］
：前回40607億円（改定-）、予想38000億円、結果36781億円（×）
経常収支（季調済）：前回23168億円（改定29062）、予想25000億円、結果5165億円（×）
貿易収支［＝輸出ー輸入］：前回7129億円、予想5500億円、結果27231億円（◎）
東京マーケット(9:00~15:30)
10:21～要人発言
石破首相、自動車関税対象外の日米合意は「のめない」－衆院予算委（Bloomberg）
【考察】日米貿易戦争長期化懸念リスクオフ
14:30 報道
米国ベッセント財務長官、対中協議説明（日本時間16:00～）
欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)
16:00～要人発言
米中が90日間の関税率の大幅引き下げで合意－貿易協議受け共同声明（Bloomberg）
【考察】米中貿易戦争緩和リスクオン
19:26～要人発言
米国トランプ大統領
「」
【考察】
20:50～要人発言
米国ベッセント財務長官
「いつでも4月2日の対中関税54％に戻すことは可能」
ベッセント米財務長官、対中関税が10％未満になるのは「考えがたい」（Bloomberg）
22:53～要人発言
米国トランプ大統領
「中国と関係修復を達成」
「対中関税合意に自動車、鉄鋼、アルミニウム、医薬品は含まれない」
「対中関税145%に戻さない」
～要人発言
米国バーキン・リッチモンド連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派。
（過去の発言：4/9, 4/22, 5/9, 5/12）
【考察】
23:25～要人発言
米国クーグラーFRB理事
：政策スタンスは中立。
（過去の発言：4/7, 4/23, 5/9, 5/12）
クーグラーＦＲＢ理事、関税の経済的影響は著しい－対中引き下げでも（Bloomberg）
【考察】インフレ・景気減速懸念
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値146.18
休場中の米中協議進展発言と印パ停戦協議のリスクオンを受けて取引開始時に日通し高値146.24へギャップアップ上昇するも、具体性欠く米中協議への警戒感での決済や窓埋め狙いショート勢参入で日通し安値145.70へ下落。
その後、石破首相「自動車関税対象外の日米合意不可」発言のリスクオフと米中協議進展期待リスクオン交錯し揉み合いで引けました。
【日本市況】円一段安、米中対立の緩和好感－日経平均先物上げ拡大（Bloomberg）
欧米マーケット
欧州オープン時、米中貿易協議共同声明「90日間の関税率の大幅引き下げで合意」が伝わると一気にリスクオンが高まり急騰し、2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）も超えたリスクオンで日通し高値148.60へ急騰。
日足終値
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル＞
買い材料：
・米中貿易協議共同声明「90日間の関税率の大幅引き下げで合意」→世界景気回復期待→原油先物価格上昇→インフレ懸念
売り材料：
・米ドル回避の取引需要、アジアの金融機関で拡大－貿易摩擦の強まりで（Bloomberg）
・米国トランプ関税→貿易戦争激化→ドル信認低下
ドルが新たな「犠牲者」に－世界的な貿易戦争激化で信認脅かされる（Bloomberg）
＜円＞
買い材料：
・石破首相、自動車関税対象外の日米合意は「のめない」→日米貿易戦争長期化懸念リスクオフ
売り材料：
・5/10,5/11米中貿易協議、「著しい進展」と両国の交渉代表が自賛－具体性は欠く（Bloomberg）→米中貿易戦争緩和リスクオン
・5/11トランプ氏、印パ貿易拡大に意欲－カシミール問題解決にも協力の意向（Bloomberg）→地政学リスクオフ後退
・米中貿易協議共同声明「90日間の関税率の大幅引き下げで合意」→貿易戦争緩和リスクオン
・原油先物価格上昇→日本貿易収支悪化
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善期待（円キャリー促進）
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回6月18日（水）公表：据え置き（82.7→82.7%）、0.25%引き下げ（17.3→17.3%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回6月17日（火）公表：0.25%引き上げ（3→3%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：5月陽線形成中。レンジ。押し安値付近。
- 週足：5/5週、陽線確定。下降トレンド。BB-1σ付近。
- 日足：5/9陰線。上昇チャネル。
- 4H足：レンジ。
- 1H足：レンジ。
- 15M足：レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)1H足レンジ高値145.322付近へ下落→転換上昇→目標4H足レンジ高値145.907
(B)日足高値146.190をダウ上昇→目標1H足戻り高値147.036
②Short
(C)4H足レンジ高値145.907をダウ下落→転換下落→目標1H足レンジ高値145.322
本日：０勝１敗、-28.5pips
5月通算：4勝2敗、勝率66.7.0%、RR1.82 、+136.2pips
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