2025年5月13日(火)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ分析

注目材料

１．経済指標
・日銀、金融政策決定会合における主な意見（4月30日・5月1日分）
・日本30年債入札
・米国消費者物価指数(CPI)

２．要人発言
・内田日銀副総裁（参院財政金融委員会）
・米国トランプ大統領

３．その他
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア、インド・パキスタン）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

8:50 経済指標
日銀、金融政策決定会合における主な意見（4月30日・5月1日分）（日本銀行）
米関税落ち着くまで「様子見モード」、利上げ一時休止局面－日銀意見（Bloomberg）

【考察】タカ派、ハト派内容。

東京マーケット(9:00~15:30)

9:37～要人発言
加藤財務相、米財務長官との為替協議を検討－来週Ｇ７会合で（Bloomberg）

【考察】米国から円安是正要求警戒

10:43～要人発言
内田日銀副総裁（参院財政金融委員会）
（過去の発言：3/5, 3/24, 4/4, 5/13）
内田日銀副総裁、見通し実現確度を点検し政策判断－米関税で不確実性（Bloomberg）

【考察】タカ派、不確実性高い

12:35 経済指標
日本30年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：8000億円程度
最高落札利回り：前回2.457%、結果2.961%（×）
応札倍率：前回2.96倍、結果3.07倍（◎）
テール：前回75銭、結果30銭（◎）

【考察】入札好調

14:15 報道
中国、国内航空会社へのボーイング機納入停止措置を解除－関係者（Bloomberg）

【考察】米中貿易戦争緩和リスクオン

15:25～要人発言
米国ベッセント財務長官
ベッセント財務長官「日本と非常に生産的協議」－アジアの取引に集中（Bloomberg）

欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

19:10 報道
サウジの米国製ＡＩ半導体アクセス拡大へ、トランプ政権が合意を準備（Bloomberg）

【考察】リスクオン

21:30 経済指標
米国消費者物価指数(CPI)（発表日; 1/15, 2/12, 3/12, 4/10, 5/13）
FRBが金融政策を決定する上でインフレ変動を把握する重要指標。CPIは米国生産者物価指数(PPI)の川下に相当する指標でPPIより注目度は高い。基調的なインフレを見る上では総合指数よりコア指数が重要。基本は「予想より高い数値→ドル買い材料」、「予想より低い数値→ドル売り材料」

前月比：前回-0.1%（改定）、予想0.3%、結果0.2%（△）
前年比：前回2.4%（改定）、予想2.4%、結果2.3%（×）
コア前月比：前回0.1%（改定）、予想0.3%、結果0.2%（△）
コア前年比：前回2.8%、予想2.8%、結果2.8%（○）
米ＣＰＩ、３カ月連続で予想下回る伸び－輸入品が多い分野は上昇（Bloomberg）

【考察】総じて弱い数値。

23:00 報道
中国、5/14対米関税調整

【考察】米中貿易戦争緩和リスクオン

27:44～要人発言
トランプ氏､ＦＲＢに改めて利下げ要求-欧州や中国のように下げる必要（Bloomberg）

【考察】米国消費者物価指数（弱）により発言への妥当性。FRB利下げ圧力

＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値148.45
取引開始時に日足高値148.47を付けると、加藤財務相「米国と為替協議」発言を受けて日通し安値147.65へ下落し、「中国、ボーイング機納入停止措置解除」報道のリスクオンで下げ止まって引けました。

【日本市況】株大幅高、米中貿易合意でリスク選好－中長期債が下落（Bloomberg）

欧米マーケット
欧州オープン後、東京マーケット終盤のリスクオン、前日の米中貿易協議共同声明や「米国トランプ政権、サウジアラビアに先端半導体アクセス拡大」報道のリスクオンで上昇となりましたが、米国消費者物価指数（弱）で再び下落。
その後、米国消費者物価指数（弱）を受けた米国トランプ大統領「FRB利下げすべき」発言が利下げ圧力正当化の後押しとなり、日足安値147.38へ下落して引けました。
日足終値147.48

【米国市況】Ｓ＆Ｐ500種が続伸、エヌビディア高い－ドル147円台半ば（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル売り優勢＞
買い材料：
・米国のイラン制裁強化警告→原油先物価格上昇→インフレ懸念

売り材料：
・米国消費者物価指数（弱）→インフレ懸念後退
・米国トランプ大統領「FRB利下げすべき」発言→米国消費者物価指数（弱）がFRB利下げ圧力を正当化
・米ドル回避の取引需要、アジアの金融機関で拡大－貿易摩擦の強まりで（Bloomberg）
・米国トランプ関税→貿易戦争激化→ドル信認低下
ドルが新たな「犠牲者」に－世界的な貿易戦争激化で信認脅かされる（Bloomberg）

＜円売り優勢＞
買い材料：
・加藤財務相「米国と為替協議」発言→米国から円安是正要求警戒
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以下推移→日本企業業績悪化、リスクオフ（円キャリー巻き戻し）

売り材料：
・中国、ボーイング機納入停止措置解除報道→米中貿易戦争緩和リスクオン
・米国トランプ政権、サウジアラビアに先端半導体アクセス拡大報道→リスクオン
・「中国、5/14対米関税調整」報道→米中貿易戦争緩和リスクオン
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善期待（円キャリー促進）
・原油先物価格上昇→日本貿易収支悪化
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）