2024年5月13日(月)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. Trade

ファンダメンタルズ分析

本日のシナリオ

＜注目材料＞
（１）5/10の欧米マーケット影響
1H足20MAや切番155.50へのレジサポに支えられて、日通し高値155.78へ上昇から、1H足戻り高値155.80付近の戻り売りも強く、岸田首相の円安容認発言と米国ボスティック・アトランタ連銀総裁のハト派発言を受けて揉み合い。
米国ボウマンFRB理事はタカ派発言でしたが4H足レンジ高値155.85からの戻り売り強く下落から、米国ローガン・ダラス連銀総裁のタカ派発言で下げ止まり。
米国ミシガン大学消費者信頼感指数速報値（弱）とインフレ予測速報値（強）交錯のスタグフレーション懸念でしたが、インフレ高進の影響強く日足高値155.90へ上昇。
米国カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、米国グールズビー・シカゴ連銀総裁のタカ派発言
日足終値155.77

（２）経済指標
・日銀、国債買入オペ通知
・米国Ny連銀インフレ期待調査

（３）要人発言
・政府日銀円安牽制
・FRB要人

（４）その他
・中東地政学リスクオフ
【債券週間展望】長期金利は上昇か、日銀利上げと買い入れ減額を警戒（Bloomberg）
【日本株週間展望】上昇、米ＣＰＩで利下げ見極め－好決算銘柄に買い（Bloomberg）

本日の注目材料は3点。

①政府・日銀為替介入観測
4/29に続き、5/1も政府・日銀為替介入観測発生しました。しかし、5/4には米国イエレン財務長官より強い為替介入牽制発言（前回4/25牽制発言）。5/6～5/10はこの発言を受けてか介入警戒後退し強い円売り発生。政府・日銀から今までより強い円安牽制発言や実介入、又は政策修正リーク報道なければ押し目買いの好機になりやすいと考えます。

米財務長官、為替介入「まれであるべきだ」－慎重姿勢示す（Bloomberg）

②米国FRB要人発言
5/3米国雇用統計（弱）を受けてもFRB要人タカ派発言相次いでおり、本日もタカ派発言を想定。下押ししたタイミングでのタカ派発言であれば押し目買いの好機と推測します。

③中東、ウクライナ、ロシア地政学リスクオフ
各地域で軍事行動が活発化。特にイスラエルを巡る中東地政学リスクオフに関するヘッドラインに注視したい。
原油先物価格上昇、安全資産米国債買い、リスクオフ円買い材料交錯しますが、基本的には原油先物価格上昇によりドル円上昇しやすい。
戦闘激化となれば一時的に強いリスクオフに伴うドル円急落に警戒必要ですが、この場合でも押し目買いの機会になりやすいと推測します。

総じて、政府・日銀の強い円安牽制や実為替介入もしくは確度の高い追加利上げ観測報道以外にドル円下落の材料に乏しく、ドル円上昇優勢と考えます。

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:00)

10:10 経済指標
日銀、国債買入オペ通知
1～3年債：前回3750億円、結果3750億円（○）
5～10年債：前回4750億円、結果4250億円（×）
10～25年債：前回1500億円、結果1500億円（○）
日銀が国債買い入れオペ減額、５年超10年以下－金融正常化（Bloomberg）

【考察】
発表前：5/7(火)同様の据え置き期待の織り込みで上昇。
発表後：5～10年債減額のサプライズ→日銀緩和政策縮小（早期金融政策正常化観測）→日本10年国債利回り上昇（0.909→0.945%）→ドル円下落。市場は円安対策との見方。

欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

22:00～要人発言
米国ジェファーソンFRB理事
（過去の発言：10/9, 11/14, 2/22, 4/16, 5/13）
：政策スタンスは中立。前回4/16タカ派発言。
ジェファーソンＦＲＢ副議長、インフレ鈍化するまで金利据え置きを（Bloomberg）

【考察】タカ派発言

23:17～要人発言
米国イエレン財務長官
イエレン米財務長官、Ｇ７国による為替介入に後ろ向きな見方繰り返す（Bloomberg）

【考察】タカ派発言、為替介入牽制発言。ドル円上昇。

24:00　経済指標
米国Ny連銀インフレ期待調査（NY FED SURVEY OF CONSUMER EXPECTATIONS）
1年後：前回3.0%、結果3.3%（◎）
3年後：前回2.9%、結果2.8%（×）
5年後: 前回2.6%、結果2.8%（◎）

【考察】総じて強い数値。ドル円上昇加速し、156円台乗せ。

＜まとめ＞
東京マーケット：
日足始値155.77
取引開始直後からドル円押し目買い参入により上昇続け、東京オープンから日通し高値155.96へ到達。
しかし、直後に日銀国債買入オペ通知で5～10年債減額されると事実上の日銀緩和政策縮小（早期金融政策正常化観測）であることから日本10年国債利回り上昇（0.909→0.945%）し日足安値155.50へ急落しました。
以降、5/17超長期債対象の買い入れ減額の可能性、早期金融政策正常化観測に関する要人発言や報道への警戒感ありながらも、国債買入オペ減額が小規模のためか揉み合いながら東京引け直後には155.93へ上昇。市場では円安対応の減額との見方でした。
総じて、トリプル安（株安、円安、債券安）の様相でした。

【日本市況】30年金利が13年ぶり高水準、株式反落－円は一時上昇場面（Bloomberg）

欧米マーケット：
欧州オープン後も早期金融政策正常化観測が重しとなり156円台目前に揉み合っていましたが、米国ジェファーソンFRB理事のタカ派発言と、米国イエレン財務長官のタカ派発言・為替介入牽制発言、米国Ny連銀インフレ期待調査（強）を受けて日足高値156.25へ急騰し、一気に156円台乗せ。但し、4H足戻り高値ヒゲ先156.28付近であることからロング勢決済や戻り売りも入りやすく引けに掛けて揉み合い。
日足終値156.22

【米国市況】円は156円台に下落、Ｓ＆Ｐ500小幅安－ＣＰＩ控え警戒も（Bloomberg）