ファンダメンタルズ分析
本日のシナリオ
1.経済指標
・日銀、国債買入オペ通知
・米国景気先行指数
・米国20年債入札
2.要人発言
・政府日銀円安牽制
・日銀ブラックアウト期間(1/21~1/24)
・米国トランプ大統領
・FEDウォッチャー、WSJ紙のニック氏(X投稿):FRBブラックアウト期間(FOMC開催前週の土曜日から公表翌日までの13日間:1/18~1/30)につき
3.その他
・日銀会合関連リーク報道
・経団連会長と連合会長が会談、2025年春闘が事実上スタート
・世界経済フォーラム年次総会(ダボス会議:1/20~1/24)
・地政学リスクオフ(中東、ウクライナ・ロシア)
・スワップ3倍デー
4.参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②インフレ、③米国経済成長、④地政学リスク、⑤円キャリー取引(促進or巻き戻し)に分類できます。
5.本日の注目材料
(1)米国経済指標
特になし。
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い:◎、予想以上:〇、予想より悪い:△、前回かつ予想より悪い:×)
東京マーケット前
7:22~要人発言
ソフトバンクGなど3社、15兆円の対米AI投資へ-株価上昇(Bloomberg)
7:54~要人発言
トランプ大統領、中国への10%関税を検討と表明-2月1日実施も視野(Bloomberg)
【考察】1/21メキシコとカナダに25%関税に対して弱く米中貿易戦争懸念後退やインフレ懸念後退。一方で、税率を示さなかったEU関税への言及が警戒されたためかインフレ懸念からドル円上昇。
8:02~要人発言
ドイツ24年国防費、NATOの2%目標達成 トランプ氏は5%要求(Reuters)
東京マーケット(9:00~15:30)
10:10 経済指標
日銀、国債買入オペ通知(日本銀行)(日銀、オペレーション)
(発表日:12/4, 12/9, 12/13, 12/20, 12/25, 1/8, 1/15, 1/22, 1/28, 1/30)
1~3年債:前回3000億円、予想3000億円、結果3000億円(○)
3~5年債:前回3000億円、予想3000億円、結果3000億円(○)
5~10年債:前回3250億円、予想3250億円、結果3250億円(○)
10~25年債:前回1500億円、予想1500億円、結果1500億円(○)
【考察】据え置き。ドル円上昇
14:53~要人発言
神田前財務官(アジア開発銀行次期総裁)
「為替相場が過度な動きやファンダメンタルズから乖離したら是正が必要」
【考察】円安牽制発言。ドル円下落から直ぐ全戻し
欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)
24:00 経済指標
米国景気先行指数
前月比:前回0.3%(改定0.4)、予想-0.1%、結果-0.1%(○)
24:49~要人発言
トランプ氏、ロシアに高関税・制裁警告 ウクライナ合意なければ(Reuters)
【考察】インフレ懸念。ドル円上昇。
26:00 経済指標
米国20年債入札(Upcoming Auctions)
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」
「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもあります。
発行額(Offering Amount):130億ドル
最高落札利回り(High Yield):前回4.686%、結果4.900%(×)
応札倍率Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額):前回2.50倍、結果2.75倍(◎)
外国中銀など間接入札者の落札比率(Indirect Bidder):前回62.0%、結果69.52%(◎)
テール(Bid利回りと落札利回りの差):前回+1.5bps、結果-1.1bps(◎)。4.900-4.911=-0.011
WI:4.911%
(過去の発表:10/23, 11/20, 12/17, 1/22)
【考察】入札好調。ドル円下落。
<まとめ>
東京マーケット:
日足始値155.49
取引開始直後に、米国トランプ大統領から2/1対中関税10%検討発言出ましたが、1/21メキシコとカナダ25%関税に対して弱く、米中貿易戦争懸念後退やインフレ懸念後退。一方、税率を示さなかったEU関税への言及が警戒されてインフレ懸念から日通し高値155.84へ上昇しました。
しかしながら、東京オープン直後から仲値に掛けてドル売り円買い調整が発生し日足安値155.35へ急落。
その後、1/21欧米株上昇の影響やソフトバンクGなど対米投資表明、日銀国債買入オペ通知を受けた日本株上昇(円キャリー促進)に連れて日通し高値155.96へ急上昇。
東京クローズ直前に神田前財務官から円安牽制発言で下押ししましたが、直ぐに全戻しで引けました。
【日本市況】株式が大幅高、対米AI投資で関連株軒並み高-円は下落(Bloomberg)
欧米マーケット:
欧州オープン直後に日通し高値156.12を付けると、1/21同様に米国トランプ大統領発言以外の新規材料乏しく、156円台定着失敗からロング勢利確が入り155.55へ急落。
しかし、現時点では警戒されていた米国トランプ大統領の関税案がソフトな内容と受け止められており欧州株上昇に連れてドル円も再上昇。
NYオープンすると前日同様に米国株上昇に連れてドル円上昇。更に米国トランプ大統領のロシア高関税・制裁発言を受けると勢いが付いて日足高値156.71へ急上昇。
その後、米国20年債入札(強)を受けて下落から揉み合いで引けました。
日足終値156.53
【米国市況】株続伸、大型ハイテク株や好決算銘柄に買い-円は軟調(Bloomberg)
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

通貨強弱
<ドル買い優勢>
買い材料:
・米国トランプ大統領:2/1対中関税10%検討、EU関税検討中→インフレ懸念(特に対EU)
・米国トランプ大統領:ウクライナ停戦交渉に応じなければロシアに高関税・制裁を科す→インフレ懸念
売り材料:
・米国20年債入札(強)
・原油先物価格下落→インフレ懸念後退
<円売り優勢>
買い材料:
・神田前財務官の円安牽制発言
・原油先物価格下落→日本貿易収支改善
売り材料:
・1/21欧米株上昇に連れた日本株上昇(円キャリー促進)
・ソフトバンクGなど対米巨額投資表明→日本株上昇
・日銀国債買入オペ通知→欧米株上昇
ソフトバンクGなど3社、15兆円の対米AI投資へ-株価上昇(Bloomberg)
・2024年6月調査想定為替レート上期144.96(日本銀行、短観)以上推移→日本企業業績改善・株上昇(円キャリー促進)
・構造的円売り(日米金融政策差[日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続]、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増)
・その他円売り(自動車認証不正問題、航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念)

政策金利市場織り込み
・FRB:現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み(CME FedWatch Tool)
次回1月29日(水)公表:据え置き(97.9→99.5%)、0.25%引き下げ(2.1→0.5%)
2025年利下げ観測:-0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75~4.00%相当
・日銀:現行政策金利0.25%
市場織り込み(東京短資株式会社)
次回1月24日(金)公表:0.25%引き上げ(91→92%)
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足:1月陰線形成中。上昇トレンド。BB+1σ付近→月足レンジ高値160.817へ上昇想定。
- 週足:1/20週、陰線形成中。上昇トレンド。ダウ高値付近へレジサポ下落→週足ネックライン157.252へ上昇想定
- 日足:1/21陰線コマ足。下降トレンドで下げ止まり。BB-2σ付近。→一旦上昇優位か。
- 4H足:レンジ。押し安値&20MA付近。→方向感なし。
- 1H足:下降チャネル。
- 15M足:レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)1H足レンジ高値155.580かつ1H足チャネル上限をダウ上昇→目標4H足レンジ高値155.901
(B)4Hレンジ安値155.123付近へ下落→転換上昇→1H足レンジ高値155.580
②Short
(C)4H足レンジ高値156.280付近へ上昇→転換下落→目標4H足レンジ高値155.901

本日:シナリオ外のためトレードなし
1月通算:9勝12敗、勝率42.9%、RR2.01 、-7.7pips

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