2024年12月4日(水)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ分析

本日のシナリオ

１．経済指標
・日銀、国債買入オペ通知
・米国ADP雇用者数
・米国PMI確報値（サービス業、総合）
・米国耐久財受注確報値
・米国製造業新規受注
・米国ISM非製造業景気指数
・米国ベージュブック（地区連銀経済報告）

２．要人発言
・政府日銀円安牽制
・FRB（特に米国パウエルFRB議長）
・米国トランプ次期大統領

３．その他
・TOM効果：株式投資の月末安・月初高アノマリー。期間は営業日ベースでの月末3日間程度、月初3日間程度。月末の損益確定、毎月一定額を積み立てる投資信託などの購入が月末・月初に集中する傾向があります。「株買い（円キャリー促進）」、「株売り（円キャリー巻き戻し）」の傾向。特に2024年1月から新NISAが始まり全世界株への資金流入が一気に進んでおり、「株買い→ドル円上昇」しやすいと推測されます。
・地政学リスクオフ（韓国、中東、ウクライナ・ロシア）
・スワップ３倍デー

４．参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②インフレ、③米国経済成長、④地政学リスク、⑤米国大統領選挙、⑥円キャリー取引（促進or巻き戻し）に分類できます。

５．本日の注目材料
（１）米国経済指標
注目は米国ISM非製造景気指数です。
（2024年、米国ISM非製造業景気指数発表日のドル円動きまとめ）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:30)

10:10 経済指標
日銀、国債買入オペ通知（日本銀行）（日銀、オペレーション）
（発表日：11/6, 11/12, 11/18, 11/22, 11/28, 12/4, 12/9, 12/13, 12/20, 12/25）
1年以下：前回1500億円、予想1500億円、結果1500億円（○）
1～3年債：前回3250億円、予想3250億円、結果3250億円（○）
3～5年債：前回3250億円、予想3250億円、結果3250億円（○）
10～25年債：前回1500億円、予想1500億円、結果1500億円（○）

【考察】据え置き。ドル円上昇から乱高下。

11:53 報道
MNI POLICY: BOJ’s Political Concerns Slowing Hikes（marketnews.com）

【考察】12月日銀追加利上げ観測後退。ドル円急上昇。

欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)

22:15 経済指標
米国ADP雇用者数（発表日：1/4, 1/31, 3/6, 4/3, 5/1, 6/5, 7/3, 7/31, 9/5, 10/2, 10/30, 12/4）
後日発表の米国雇用統計との差異も注目されます。
前月比：前回23.3万人（改定18.4）、予想16.0万人、結果14.6万人（×）

【考察】弱い数値。ドル円下落。

22:42～要人発言
米国ムサレム・セントルイス連銀総裁（2024年FOMC投票権なし、2025年投票権あり）
（過去の発言：10/8, 11/8, 11/13, 12/4）
：政策スタンスはハト派。前回11/13タカ派、ハト派発言
ムサレム総裁、利下げの減速や休止の検討時期に近づいている可能性（Bloomberg）

【考察】タカ派発言。ドル円上昇。

23:11～要人発言
米国バーキン・リッチモンド連銀総裁（2024年FOMC投票権あり）
（過去の発言：11/14, 11/15, 11/21, 12/4）
：政策スタンスはタカ派。前回11/21金融政策や経済見通しについてコメントなし。
物価と雇用は正しい方向へ、リスクは存在＝米リッチモンド連銀総裁（Reuters）

【考察】タカ派発言。ドル円上昇。

23:45 経済指標
米国PMI確報値（サービス業、総合）
（速報値発表日：1/24, 2/22, 3/21, 4/23, 5/23, 6/21, 7/24, 8/22, 9/23, 10/24, 11/22）
基準50。景気先行性高いため注目度高い。速報値は確報値より注目度高い。
サービス業：前回57.0、予想57.0、結果56.1（×）
総合：前回55.3、予想55.3、結果54.9（×）

【考察】弱い数値。ドル円下落。

24:00 経済指標
米国耐久財受注確報値：設備投資の先行指標
前月比：前回0.2%（改定）、予想0.2%、結果0.3%（◎）
コア前月比：前回0.1%（改定-）、予想0.1%、結果0.2%（◎）

24:00 経済指標
米国製造業新規受注
前月比：前回-0.5%（改定-0.2）、予想0.3%、結果0.2%（△）

24:00 経済指標
米国ISM非製造業景気指数（ISM Report On Business）
（過去の発表日; 1/5, 2/5, 3/5, 4/3, 5/3, 6/5, 7/3, 8/5, 9/5, 10/3, 11/5, 12/4)
景気の先行指標として注目度大。
基準50、前回56.0（改定）、予想55.5、結果52.1（×）→注目大

・仕入価格：前回58.1、予想56.4、結果58.2（◎）
・新規受注：前回57.4、予想56.6、結果53.7（×）
・雇用：前回53.0、予想53.0、結果51.5（×）→注目大
米ＩＳＭ非製造業総合景況指数、11月は52.1に低下－市場予想55.7（Bloomberg）

【考察】
発表前：12月日銀政策据え置き示唆報道（英文）の影響強く日足高値151.23へ急上昇から米国ADP雇用者数（弱）、米国PMI確報値（サービス業、総合）で下落。直前150.86。
発表後：総じて弱い数値。ドル円下落。

27:51～要人発言
米国パウエルFRB議長（Fed News & Events, Calendar）
（発言：9/26, 9/30, 11/7, 11/14, 12/4）
：政策スタンスは中立。前回11/14タカ派発言
今後の利下げに慎重になる可能性、経済が堅調に推移＝ＦＲＢ議長（Reuters）

【考察】利下げ慎重のタカ派発言。ドル円上昇。

28:00 要人発言
米国ベージュブック（地区連銀経済報告）
FOMC開催の2週間前に公表。政策金利決定の材料とされるため注目度大
米地区連銀報告：経済活動は若干拡大、需要巡り企業の楽観強まる（Bloomberg）

【考察】経済活動拡大。ドル円上昇。

＜まとめ＞
東京マーケット：
日足始値149.61
東京オープン時に日通し安値149.52を付けると、前日韓国地政学リスクオフ後退の影響、更にサプライズの12月日銀政策据え置き示唆報道（英文）に連れて日通し高値150.17へ急上昇して引けました。

【日本市況】債券上昇、韓国不安と日銀の利上げ見送り観測－円は下落（Bloomberg）

欧米マーケット：
欧州オープン後も、12月日銀政策据え置き示唆報道（英文）の影響強く、日足高値151.23へ急上昇しました。
直後、米国ADP雇用者（弱）、米国ムサレム・セントルイス連銀総裁と米国バーキン・リッチモンド連銀総裁のタカ派発言、米国PMI確報値（サービス業、総合）交錯しドル円揉み合い下落でしたが、
米国製造業新規受注（弱）、米国ISM非製造業景気指数・新規受注・雇用（弱）を受けて、149.99へ下落。

しかしながら、米国パウエルFRB議長のタカ派発言、米国ベージュブックの経済活動拡大内容、米国株上昇（円キャリー促進）に連れて再上昇して引けました。
日足終値150.63

【米国市況】株上昇、ＦＲＢ議長発言も支援材料－円は一時151円台（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル買い優勢＞
買い材料：
・米国ムサレム・セントルイス連銀総裁、米国バーキン・リッチモンド連銀総裁のタカ派発言
・米国耐久財受注確報値（強）
・米国ISM非製造業仕入価格（強）
・米国パウエルFRB議長のタカ派発言
・米国ベージュブック：経済活動拡大

売り材料：
・米国ADP雇用者数（弱）、米国PMI確報値（サービス業、総合）（弱）、米国製造業新規受注（弱）
・米国ISM非製造業景気指数、新規受注、雇用（弱）

＜円売り優勢＞
買い材料：
・米国株上昇（円キャリー促進）

売り材料：
・12/3韓国尹錫悦大統領の戒厳令解除表明影響→韓国地政学リスクオフ後退
・日銀、国債買入オペ通知：据え置き
・12月日銀政策据え置き示唆報道（英文）
・2024年6月調査想定為替レート上期144.96（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善・株上昇（円キャリー促進）
・構造的円売り（日米金融政策差[日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続]、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（自動車認証不正問題、航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）