ファンダメンタルズ分析
本日のシナリオ
１．経済指標
・日本毎月勤労統計
・日本30年債入札
・日銀支店長会議、地域経済報告（さくらリポート）
２．要人発言
・政府日銀円安牽制
・米国トランプ次期大統領
・FRB
３．その他
・1/10(金)米国雇用統計（強）期待のスイング勢織り込み
米経済、2024年は緩やかだが健全な雇用拡大の年－10日に12月雇用統計（Bloomberg）
・米国カーター元大統領の国民追悼日（米国株式市場休場、債券市場短縮取引)
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）
４．参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②インフレ、③米国経済成長、④地政学リスク、⑤円キャリー取引（促進or巻き戻し）に分類できます。
５．本日の注目材料
（１）米国経済指標
特になし。
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
8:30 経済指標
日本毎月勤労統計（厚生労働省）
現金給与総額（名目賃金）：前回2.6%(改定2.2)、予想2.7%、結果3.0%（◎）
実質賃金：前回-0.4%、予想-0.6%、結果-0.3%（◎）
昨年11月の基本給、32年ぶりの高い伸び－日銀追加利上げの支えに（Bloomberg）
【考察】強い数値。日銀追加利上げ観測。ドル円下落。
東京マーケット(9:00~15:30)
12:35 経済指標
日本30年債入札（財務省）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→円売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→円買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→円買い」や「入札通過→Sell the fact円売り」が生じることもあります。
発行予定額：9000億円程度
最高落札利回り：前回2.294%、結果2.305%（×）
応札倍率：前回3.46倍、結果3.72倍（◎）
テール：前回12銭、結果2銭（◎）
【考察】総じて入札好調。ドル円小幅上昇。
14:00～要人発言
日銀支店長会議、地域経済報告（さくらリポート）
25年度も継続的賃上げ必要と企業は認識、人手不足で－日銀支店長会議（Bloomberg）
【考察】継続的賃上げ必要、景気総括判断を上方修正。但し、中小企業収益面の厳しさや人件費価格転嫁の難しさの影響強くドル円上昇。
15:41～要人発言
神山日銀大阪支店長
「為替の安定を要望する声多い」
「急激なインフレ懸念高くない」
【考察】円安牽制発言
16:18～要人発言
堂野日銀名古屋支店長
「為替の過度な変動良くない」
【考察】円安牽制発言
欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)
23:00～要人発言
米国コリンズ・ボストン連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
（過去の発言：10/10, 11/15, 12/20, 1/9）
：政策スタンスは中立。前回12/20ハト派発言
ボストン連銀総裁、利下げペースの減速必要－米経済に相当な不確実性（Bloomberg）
【考察】タカ派発言。
23:00～要人発言
米国ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
（過去の発言：8/23, 9/20, 11/13, 1/9）
：政策スタンスはハト派。前回11/13金融政策の見通しについてコメントなし。
フィラデルフィア連銀総裁、利下げ継続も「今は小休止が適切」（Bloomberg）
【考察】タカ派、ハト派発言
26:23～要人発言
米国バーキン・リッチモンド連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
（過去の発言：11/21, 12/4, 1/3, 1/7, 1/9）
：政策スタンスはタカ派。前回1/3タカ、ハト派発言。
バーキン総裁「インフレではなくタームプレミアム」－金利上昇の原因（Bloomberg）
【考察】金融政策の見通しについてコメントなし。
27:30～要人発言
米国シュミッド・カンザスシティ連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
（過去の発言： 11/13, 11/19, 11/21, 1/9）
：政策スタンスはタカ派。前回11/21タカ派発言
米経済データに持続的変化なら利下げペース鈍化支持－シュミッド総裁（Bloomberg）
【考察】タカ派発言。米国株式市場休場、債券市場短縮取引につきドル円反応薄。
27:35～要人発言の影響
米国ボウマンFRB理事
（過去の発言：10/23, 11/20, 12/6, 1/9）
：政策スタンスは中立。前回12/6タカ派発言
ボウマンＦＲＢ理事、追加利下げは慎重に－インフレリスク根強く（Bloomberg）
【考察】タカ派発言。米国株式市場休場、債券市場短縮取引につきドル円反応薄。
＜まとめ＞
東京マーケット：
日足始値158.32
取引開始直後に日足高値158.40へ上昇するも、1/8米国FOMC議事要旨（12/17～12/18開催分）タカ派内容と1/8新たな関税導入へ経済緊急宣言を検討報道の影響、更に日本毎月勤労統計（強）を受けた日本株下落（円キャリー巻き戻し）に連れて、日通し安値157.76へ急落。
しかし、日銀支店長会議、地域経済報告（さくらリポート）での中小企業収益面の厳しさや人件費価格転嫁の難しさが材料視され158.20へ急反発して引けました。
【日本市況】株続落、債券は30年債入札好調で戻す－給与伸び円反発（Bloomberg）
欧米マーケット：
欧州オープン直後、欧州株上昇（円キャリー促進）に連れて158.29へ上昇しましたが、連日のポンド急落リスクオフ円買いが強まり日足安値157.57へ急落。
その後、米国コリンズ・ボストン連銀総裁、米国ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁のタカ派発言を受けると158.17まで一気に切り返し。
更に米国シュミッド・カンザスシティ連銀総裁、米国ボウマンFRB理事のタカ派発言も続きましたが、米国株式市場休場・債券市場短縮取引につき閑散相場となりドル円小幅揉み合いで引けました。
日足終値158.12
【米国市況】国債利回りの上昇一服、円一時157円台半ば－株式は休場（Bloomberg）
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル買い優勢＞
買い材料：
・米国コリンズ・ボストン連銀総裁、米国ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁、米国シュミッド・カンザスシティ連銀総裁、米国ボウマンFRB理事のタカ派発言
・欧米寒波の需要増→原油先物価格上昇→インフレ懸念
売り材料：
・米国ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁のハト派発言
＜円買い優勢＞
買い材料：
・1/8米国FOMC議事要旨（12/17～12/18開催分）タカ派内容→米国利下げペース減速懸念→日本株下落（円キャリー巻き戻し）
・1/8新たな関税導入へ経済緊急宣言を検討報道→米国利下げペース減速懸念→日本株下落（円キャリー巻き戻し）
・日本毎月勤労統計（強）→日銀追加利上げ観測→日本株下落（円キャリー巻き戻し）
・日銀支店長会議、地域経済報告（さくらリポート）：継続的賃上げ必要、景気総括判断を上方修正
・神山日銀大阪支店長、堂野日銀名古屋支店長の円安牽制発言
・英国財政不安→ポンド急落→リスクオフ
英資産売りが悪化、ポンドは約１年ぶり安値－財政とインフレ懸念（Bloomberg）
英国債の混乱、1976年の債務危機を彷彿－再び緊縮財政迫られる恐れ（Bloomberg）
売り材料：
・日本30年債入札（強）
・日銀支店長会議、地域経済報告（さくらリポート）：中小企業収益面の厳しさや人件費価格転嫁の難しさ→日銀追加利上げ観測後退
・欧米寒波の需要増→原油先物価格上昇→日本貿易収支悪化
・2024年6月調査想定為替レート上期144.96（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善・株上昇（円キャリー促進）
・構造的円売り（日米金融政策差[日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続]、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（自動車認証不正問題、航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
2024年FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回1月29日（水）公表：据え置き（94.7→93.1%）、0.25%引き下げ（5.3→6.9%）
2025年利下げ観測：-0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：1月陽線形成中。レンジ。ダウ転換シグナル付近。
- 週足：1/6週、陽線形成中。上昇トレンド。三尊右肩かつ戻り高値付近。
- 日足：1/7陽線。上昇チャネル。チャネル上限かつBB+1σ付近
- 4H足：上昇トレンド。
- 1H足：上昇チャネル。
- 15M足：レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)1H足レンジ高値158.510をダウ上昇→目標4H足戻り高値158.758
②Short
(B)1H足レンジ安値158.213をダウ下落→目標4H足押し安値157.964
(C)4H足押し安値157.964をダウ下落→目標4H足押し安値157.607
本日：２勝１敗、+45.1pips
1月通算：5勝7敗、勝率41.7%、RR2.04 、+17.5pips
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