ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・日銀、基調的なインフレ率を捕捉するための指標
・米国リッチモンド連銀製造業指数
・米国2年債入札
２．要人発言
・米国トランプ大統領
・FRB
３．その他
・IMF、世界銀行年次総会・春季会合（4/21～4/26）
・米国主要企業決算（テスラ）
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
東京マーケット(9:00~15:30)
14:00 経済指標
日銀、基調的なインフレ率を捕捉するための指標（日本銀行）
（発表日：1/28, 2/26, 3/25, 4/22）
日銀物価目標：2.0%
加重中央値：前回1.4%、結果%（）
最頻値：前回1.2%、結果%（）
刈込平均値：前回2.2%、結果%（）
【考察】
欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)
22:00～要人発言
米国ジェファーソンFRB理事
：政策スタンスは中立。
（過去の発言：2/6, 2/20, 4/3, 4/22）
【考察】
22:30～要人発言
米国ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはハト派。
（過去の発言：3/6, 4/10, 4/15, 4/22）
【考察】
23:00 経済指標
米国リッチモンド連銀製造業指数
基準0、前回-4、予想、結果（）
26:00経済指標
米国2年債入札（Upcoming Auctions）
「最高落札利回り低い、応札倍率高い、テールが短い→入札好調→国債価格上昇→利回り低下→ドル売り材料」
「最高落札利回り高い、応札倍率低い、テールが長い→入札不調→国債価格低下→利回り上昇→ドル買い材料」「国債入札→市場へ国債供給イベント→国債価格下落→利回り上昇」にもなりやすいことから、「入札前から織り込み→利回り上昇→ドル買い」や「入札通過→Sell the factドル売り」が生じることもある。
発行額（Offering Amount）：690億ドル
最高落札利回り（High Yield）：前回3.984%、結果%（）
応札倍率（Bid to Cover Ratio, 応札額/発行額）：前回2.66倍、結果倍（）
外国中銀など間接入札者の落札比率（Indirect Bidder）：前回75.8%、結果%（）
テール(Bid利回りと落札利回りの差)：前回-0.3bps、結果-bps（）。-=-
WI：%
【考察】
27:00～要人発言
米国カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派。
（過去の発言： 4/9, 4/10, 4/11, 4/13(休場中), 4/22）
【考察】
27:30～要人発言
米国バーキン・リッチモンド連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派。
（過去の発言：3/31, 4/1, 4/9, 4/22）
【考察】
29:06 米国主要企業決算
テスラ
売上高：前回257.1億ドル、予想億ドル、結果億ドル（）
EPS：前回0.73ドル、予想ドル、結果ドル（）
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値140.86
欧米マーケット
日足終値
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル＞
買い材料：
売り材料：
＜円＞
買い材料：
・
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以下推移→日本企業業績悪化、リスクオフ（円キャリー巻き戻し）
売り材料：
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足・、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回5月7日（水）公表：据え置き（90.9→88.8%）、0.25%引き下げ（9.1→11.2%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回5月1日（木）公表：0.25%引き上げ（1→2%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：4月陰線形成中。レンジ。押し安値付近。
- 週足：4/21週、陰線形成中。下降トレンド。押し安値付近。
- 日足：4/21陰線。下降トレンド。
- 4H足：下降トレンド。
- 1H足：レンジ。
- 15M足：レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)4H足押し安値139.851付近へ下落→転換上昇→目標日足安値140.471
(B)1H足レンジ高値140.988をダウ上昇→目標1H足レンジ安値141.747
②Short
(C)1H足レンジ安値141.747付近へ上昇→転換下落→目標1H足レンジ高値140.988
(D)日足安値140.471をダウ下落→目標4H足押し安値139.851
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