2025年5月19日(月)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ分析

注目材料

１．経済指標
・日銀、国債買入オペ通知
・米国景気先行指数

２．要人発言
・内田日銀副総裁（参院予算委員会）
・米国トランプ大統領
・FRB

３．その他
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア、インド・パキスタン）

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

東京マーケット(9:00~15:30)

10:10 経済指標
日銀、国債買入オペ通知（日本銀行）（日銀、オペレーション）
（発表日：4/2, 4/9, 4/16, 4/21, 4/25, 5/7, 5/14, 5/19, 5/23, 5/29）
1～3年債：前回2750億円、予想2750億円、結果2750億円（○）
3～5年債：前回2750億円、予想2750億円、結果2750億円（○）
5～10年債：前回3000億円、予想3000億円、結果3000億円（○）
25年超債：前回750億円、予想750億円、結果750億円（○）

【考察】据え置き

10:32～要人発言
内田日銀副総裁（参院予算委員会）
（過去の発言：3/5, 3/24, 4/4, 5/13, 5/19）
内田日銀副総裁、見通し実現すれば引き続き利上げで緩和調整（Bloomberg）

【考察】タカ派、不確実性高い

11:38～要人発言
石破首相、日本の財政はギリシャより「良くない」－減税をけん制（Bloomberg）

【考察】日本信認低下リスクオフ

欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

20:17～要人発言
米国ボスティック・アトランタ連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはハト派。
（過去の発言：3/24, 4/15, 5/9, 5/19）
アトランタ連銀総裁、インフレ懸念強調－利下げ年１回の見方を維持（Bloomberg）

【考察】タカ派、不確実性高い

21:39～要人発言
米国ハセット家経済会議（NEC）委員長
「米国債は世界で最も安全な投資先」
米国債「最も安全な投資先」、ムーディーズ格下げを批判－ハセット氏（Bloomberg）

21:43～要人発言
米国ジェファーソンFRB理事
：政策スタンスは中立。
（過去の発言：4/3, 4/22, 5/14, 5/19）
ＦＲＢ副議長、金融政策は「非常に良好な位置」－当面は静観が適切（Bloomberg）

【考察】タカ派、不確実性高い

21:46～要人発言
米国ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁（2025年FOMC投票権あり）
：政策スタンスは中立。
（過去の発言：4/11, 4/17, 5/9, 5/19）
ＮＹ連銀総裁、６月や７月では明確な見通し得るのは困難－動向注視（Bloomberg）

【考察】タカ派、不確実性高い

22:14～要人発言
中国が米国を批判、ＡＩ半導体規制は貿易協議での合意を損ねる（Bloomberg）

【考察】米中貿易戦争激化リスクオフ

23:00 経済指標
米国景気先行指数
前月比：前回-0.7%（改定-0.8）、予想-0.8%、結果-1.0%（×）

25:45～要人発言
露プーチン大統領
「米国トランプ大統領との電話会談は有用」
「ウクライナと停戦は可能」

【考察】地政学リスクオフ後退

26:15～要人発言
米国ローガン・ダラス連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派。
（過去の発言：2/14, 2/25, 4/10, 5/19）

【考察】金融政策や経済見通しへのコメントなし

26:25 報道
ムーディーズ、大手米銀の預金格付けを引き下げ－米格下げに伴い（Bloomberg）

【考察】リスクオフ

26:35～要人発言
ロシアとウクライナは停戦交渉を「即時」開始へ、トランプ氏が表明（Bloomberg）

【考察】地政学リスクオフ後退

26:39～要人発言
米国カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁（2025年FOMC投票権なし）
：政策スタンスはタカ派。
（過去の発言： 4/13(休場中), 4/22, 4/25, 5/19）

【考察】タカ派、不確実性高い

27:30～要人発言
ウクライナ・ゼレンスキー大統領
「自国領土から軍隊撤退しない」

27:35～要人発言
ドイツ報道官
「EU、ロシア制裁強化」

＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値145.33
取引開始後、日通し高値145.48を付けると、5/16引け直前の米国格付会社ムーディーズ「米国信用格付けを「AAA」から「AA1」へ引き下げ」発表のリスクオフを引き継いで日通し安値144.81へ急落。
日銀国債買入オペ通知据え置きで持ち直すと、石破首相「日本財政、ギリシャより良くない」発言を受けた日本信認低下で145.35へ急上昇。その後、日米信用低下材料交錯から揉み合いで引けました。

【日本市況】円が上昇、米国格下げや日米協議警戒－債券と株式下落（Bloomberg）

欧米マーケット
欧州オープン後、日通し安値144.66を付けましたが、米国格付け引き下げは材料視されず、中国商務省「米国、貿易協議の合意不履行」リスクオフ、露プーチン大統領「ウクライナと停戦可能」と米国トランプ大統領「ロシアとウクライナ、即時停戦交渉開始」のリスクオン、米国格付会社ムーディーズ「米国大手銀行の預金格付け引き下げ」のリスクオフ交錯により、乱高下から揉み合い下落で引けました。
日足終値144.85

【米国市況】格下げの衝撃続かず、株に押し目買い－ドル144円台後半（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル売り優勢＞
買い材料：

売り材料：
・5/16米国格付会社ムーディーズ「米国格付けを「AAA」から「AA1」へ引き下げ」→信認低下リスクオフ
・米国格付会社ムーディーズ「米国大手銀行の預金格付け引き下げ」→信認低下リスクオフ
・米ドル回避の取引需要、アジアの金融機関で拡大－貿易摩擦の強まりで（Bloomberg）
・米国トランプ関税→貿易戦争激化→ドル信認低下
ドルが新たな「犠牲者」に－世界的な貿易戦争激化で信認脅かされる（Bloomberg）

＜円売買交錯＞
買い材料：
・5/16米国格付会社ムーディーズ「米国信用格付けを「AAA」から「AA1」へ引き下げ」→信認低下リスクオフ
・中国商務省「米国、貿易協議の合意不履行」→米中貿易戦争激化リスクオフ
・米国格付会社ムーディーズ「米国大手銀行の預金格付け引き下げ」→信認低下リスクオフ
・2025年3月調査想定為替レート上期147.17（日本銀行、短観）以下推移→日本企業業績悪化、リスクオフ（円キャリー巻き戻し）

売り材料：
・日銀、国債買入オペ通知：据え置き
・石破首相「日本財政、ギリシャより良くない」→日本信認低下
・露プーチン大統領「ウクライナと停戦可能」→地政学リスクオフ後退
・米国トランプ大統領「ロシアとウクライナ、即時停戦交渉開始」→地政学リスクオフ後退
・構造的円売り（日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足、パイロット不足、クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）