ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・日本消費者物価指数（CPI）
・米国PMI速報値
・米国中古住宅販売件数
・米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値、インフレ予測
・IMM通貨先物円ポジション
２．要人発言
・政府日銀円安牽制
・米国トランプ大統領
・FRB
３．その他
・2/20～2/21 G20外相会合（南アフリカ共和国）（JETRO）
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）
４．参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②インフレ、③米国経済成長、④地政学リスク、⑤円キャリー取引（促進or巻き戻し）に分類できます。
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
7:00～要人発言
米国クーグラーFRB理事
（過去の発言：12/3, 1/4(休場中), 2/7, 2/21）
：政策スタンスは中立。2/7タカ派発言
クーグラーＦＲＢ理事、２％のインフレ目標にはまだ「多少の道のり」（Bloomberg）
【考察】タカ派発言
8:30 経済指標
日本消費者物価指数（CPI）（政府統計の総合窓口）
（過去の発表日; 6/21, 7/19, 8/23, 9/20, 10/18, 11/22, 12/20, 1/24, 2/21)
日銀物価目標2.0%。日銀政策金利0.25%
前年比：前回3.6%、予想4.0%、結果4.0%（○）
コア前年比：前回3.0%、予想3.1%、結果3.2%（◎）
コアコア前年比：前回2.4%、予想2.5%、結果2.5%（○）
消費者物価は３カ月連続伸び拡大、23年６月以来の高水準－予想上回る（Bloomberg）
【考察】強い数値。初動下振れから全戻し。前日のドル円急落で織り込み済みのためかBuy the factの動きか。
8:39～要人発言
加藤財務相、為替に関する認識は従前の通り－円高進行局面でも（Bloomberg）
【考察】国債利払い増加懸念
東京マーケット(9:00~15:30)
10:29～要人発言
植田日銀総裁
（過去の発言：2/12, 2/18, 2/20, 2/21）
:政策スタンスは中立。前回2/20長期金利上昇牽制発言なし
日銀総裁｢長期金利上昇は景気・物価反映｣、例外的上昇なら国債購入増（Bloomberg）
【考察】2/20長期金利上昇牽制発言なしの火消し発言。ドル円急上昇。
10:35 報道
Chinese team finds new bat coronavirus that could infect humans via same route as Covid-19（SCMP）
【考察】人への感染する中国新種コロナウイルス。パンデミック懸念リスクオフ。
欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)
23:45 経済指標
米国PMI速報値
（速報値発表日：6/21, 7/24, 8/22, 9/23, 10/24, 11/22, 12/16, 1/24, 2/21）
基準50。景気先行性高いため注目度高い。速報値は確報値より注目度高い。
製造業：前回51.2、予想51.4、結果51.6（◎）
サービス業：前回52.9、予想53.0、結果49.7（×）
総合：前回52.7、予想53.0、結果50.4（×）
【考察】総じて弱い数値。特にサービス業が基準50割れのサプライズでリスクオフ米国株急落かつ安全資産米国債買いに連れてドル円急落。
24:00 経済指標
米国中古住宅販売件数
住宅市場は消費に大きな影響を与えることから景気の先行指標として米国新築住宅販売件数とともに重要。
件数：前回424万件（改定429）、予想416万件、結果408万件（×）
前月比：前回2.2%（改定2.9）、予想-2.1%、結果-2.9%（×）
24:00 経済指標
米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値（速報値発表日; 6/14, 7/12, 8/16, 9/13, 10/11, 11/8, 12/6, 1/10, 2/7）
米国コンファレンスボード消費者信頼感指数に先行して発表されるため注目度は高い。米国GDPの約70％を占める個人消費の動向を確認できます。
前回67.8、予想67.8、結果64.7（×）
米国ミシガン大学インフレ予測
1年先：前回4.3%、予想4.3%、結果4.3%（○）
5年先：前回3.3%、予想3.3%、結果3.5%（◎）
【考察】総じて弱い数値。リスクオフのドル円急落継続。
29:30 経済指標
IMM通貨先物2/18時点（Investing.com）
円ロング増加
30:13～要人発言
米国トランプ大統領
「デジタル関税、本日中に署名予定」
トランプ氏、デジタル課税に関税で対抗へ－中国投資制限の覚書も署名（Bloomberg）
【考察】インフレ懸念。ドル円上昇。
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値149.60
日本消費者物価指数（強）を受け、初動下振れにより日通し安値149.29を付けましたが、前日のドル円急落で織り込み済みのレベルであったためかBuy the factの動きで全戻しから上昇継続。
更に、植田日銀総裁の長期金利上昇牽制発言が伝わると日足高値150.74へ急上昇。但し、長期金利急上昇への例外的な対応を示しただけであり追加利上げスタンスは変わりなく上昇は続かず。
また、人へ感染する中国新種コロナウイルスのサプライズ報道の地政学リスクオフと交錯し、揉み合いで引けました。
【日本市況】長期金利が一転低下、植田日銀総裁がけん制－円は下落（Bloomberg）
欧米マーケット
欧州オープン後、東京マーケットの流れを継続して揉み合い。
しかしながら、NYオープンすると人へ感染する中国新種コロナウイルス報道が再び材料視され、続く米国PMI速報値・米国中古住宅販売件数・米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値（弱）を受けると、リスクオフ米国株急落かつ安全資産米国債買いに連れて日足安値148.93まで急落。
NYクローズ後に米国トランプ大統領「デジタル関税、本日中に署名予定」発言が伝わると上昇して引けました。
日足終値149.30
【米国市況】株続落、統計や新型ウイルス検出で－ドル一時148円93銭（Bloomberg）
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル買い優勢＞
買い材料：
・米国トランプ大統領「デジタル関税、本日中に署名予定」→インフレ懸念
売り材料：
・人へ感染する中国新種コロナウイルス報道→リスクオフ安全資産米国債買い→米国債利回り低下
・米国PMI速報値、米国中古住宅販売件数、米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値（弱）→リスクオフ安全資産米国債買い→米国債利回り低下
・原油先物価格急落→インフレ懸念後退
＜円売りから買い優勢＞
買い材料：
・日本消費者物価指数（強）
・人へ感染する中国新種コロナウイルス報道→地政学リスクオフ
・米国PMI速報値、米国中古住宅販売件数、米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値（弱）→リスクオフ米国株下落（円キャリー巻き戻し）
・原油先物価格急落→日本貿易収支改善
売り材料：
・植田日銀総裁の長期金利上昇牽制発言→日本国債利回り低下→日本株上昇（円キャリー促進）
・2024年6月調査想定為替レート上期144.96（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善・株上昇（円キャリー促進）
・構造的円売り（日米金融政策差[日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続]、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（自動車認証不正問題、航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回3月19日（水）公表：据え置き（97.0→95.5%）、0.25%引き下げ（3.0→4.5%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回3月19日（水）公表：0.25%引き上げ（2→1%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：2月陰線形成中。ダウ高値下抜け中、上昇トレンド終了示唆。
- 週足：2/17週、陰線形成中。レンジ。BB-1σかつ押し安値付近。
- 日足：2/19大陰線。下降トレンド。BB-2σかつ押し安値付近。
→2/20、BB-2σかつ押し安値から反発ならBB-1σへ上昇、押し安値下抜けなら週足押し安値ヒゲ先へ下落想定。 - 4H足：下降トレンド。
- 1H足：下降チャネル。
- 15M足：レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)1H足ダウ高値149.780をダウ上昇→目標1H足戻り高値150.086
②Short
(B)4H足戻り高値150.338付近へ上昇→転換下落→目標1H足レンジ安値149.458
(C)1H足レンジ安値149.458をダウ下落→目標切番149.000
本日：２勝1敗、+83.4pips
2月通算：15勝9敗、勝率62.5%、RR1.98 、+319.8pips
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