ファンダメンタルズ分析
本日のシナリオ
1.経済指標
・日本消費者物価指数(CPI)
・日銀金融政策決定会合公表
・米国PMI速報値
・米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値、インフレ予測
・米国中古住宅販売件数
・IMM通貨先物円ポジション
2.要人発言
・政府円安牽制
・植田日銀総裁会見
・米国トランプ大統領(FOXニュースインタビュー)
・FEDウォッチャー、WSJ紙のニック氏(X投稿):FRBブラックアウト期間(FOMC開催前週の土曜日から公表翌日までの13日間:1/18~1/30)につき
3.その他
・日銀会合公表直前リーク報道
・実質五十日仲値
・世界経済フォーラム年次総会(ダボス会議:1/20~1/24)
・地政学リスクオフ(中東、ウクライナ・ロシア)
4.参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②インフレ、③米国経済成長、④地政学リスク、⑤円キャリー取引(促進or巻き戻し)に分類できます。
5.本日の注目材料
(1)日銀金融政策決定会合公表、植田日銀総裁会見
(2024年、日銀金融政策決定会合発表日のドル円動きまとめ)
日銀会合注目点:追加利上げ見通し、展望リポートや総裁会見で次占う(Bloomberg)
(2)米国経済指標
米国PMI速報値と米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値・インフレ予測が注目されます。
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い:◎、予想以上:〇、予想より悪い:△、前回かつ予想より悪い:×)
東京マーケット前
8:30 経済指標
日本消費者物価指数(CPI)(政府統計の総合窓口)
(過去の発表日; 6/21, 7/19, 8/23, 9/20, 10/18, 11/22, 12/20, 1/24)
日銀物価目標2.0%。日銀政策金利0.25%
前年比:前回2.9%、予想3.4%、結果3.6%(◎)
コア前年比:前回2.7%、予想3.0%、結3.0果%(○)
コアコア前年比:前回2.4%、予想2.4%、結果2.4%(○)
【考察】強い数値。
東京マーケット(9:00~15:30)
9:55 実質五十日仲値
仲値に向けて実需勢のドル買い円売り、仲値通過後にドル売り円買いの傾向多いものの、逆の動きになることもあります。
10:56~要人発言
農林水産省、備蓄米の条件付き売り出しへ(共同通信)
【考察】インフレ懸念後退。ドル円上昇
11:14~要人発言
トランプ大統領、できれば対中関税賦課したくない-強力な手段と認識(Bloomberg)
【考察】米中貿易戦争懸念後退。ドル円上昇
12:23 経済指標
日銀金融政策決定会合公表(日本銀行)
(発表日:1/23, 3/19, 4/26, 6/14, 7/31, 9/20, 10/31, 12/19, 1/24, 3/19, 5/1, 6/17, 7/31, 9/19, 10/30, 12/19)
過去の傾向では正午付近の公表は会合参加者の意見の相違は少なく金融政策変更なし。13:00頃に近づくほど金融政策変更の可能性高いです。
①政策金利:前回0.25%、予想0.50%、結果0.50%(○)
(実質金利=政策金利-期待インフレ率=0.50-2.00=-1.50%。事実上の金融緩和環境継続)
②声明:タカ派
日銀、0.5%への利上げ決定 見通し実現の確度「高まってきている」(Reuters)
③経済・物価情勢の展望(1月、基本的見解)(展望リポート):
見通し実現していけば「引き続き利上げ」、物価予想上方修正=日銀展望リポート(Reuters)
実質GDP見通し
2024年:前回10月+0.6%、結果+0.5%(×)
2025年:前回10月+1.1%、結果+1.1%(○)
2026年:前回10月+1.0%、結果+1.0%(○)
物価見通し(コアCPI)
2024年:前回10月+2.5%、結果+2.7%(◎)
2025年:前回10月+1.9%、結果+2.4%(◎)
2026年:前回10月+1.9%、結果+2.0%(◎)
【考察】
発表前:1/23米国トランプ大統領の原油価格・金利引き下げ要請を好感した欧米株上昇の影響、実質五十日仲値のドル需要、江藤農相の備蓄米条件付き売り出し発言、米国トランプ大統領の対中関税賦課したくない発言を受けて日通し高値156.38へ上昇から日銀会合公表を控えて利確が入り下押し。直前155.97。
・日足:トレンドラインの抑えられてBB-1σ下抜け→下目線
・4H足:20MAから再上昇後に三尊右肩156.28かつBB+1σに抑えられて20MAへ再下落→下目線
・1H足:押し安値ヒゲ先155.96へ急落ストップ→上目線
発表後:事前リーク報道通りの政策金利0.50%へ引き上げ(+0.25%)を受けて初動Buy the factの動きで日通し高値156.42へ上昇するも、タカ派声明や展望リポートの物価見通し上方修正・上振れ懸念を受けて日通し安値155.01へ急落。その後、植田総裁会見を控えて揉み合いとなりました。
15:31~要人発言
植田日銀総裁
(発言:12/25, 1/6, 1/15, 1/16, 1/24)
:前回1/16タカ派発言
日銀が17年ぶり0.5%に利上げ、今後は予断持たず毎回会合で判断と総裁(Bloomberg)
今後も見通し実現なら利上げ、ペースや時期は経済・物価次第=日銀総裁(Reuters)
【考察】
会見前:日通し安値155.01を付けてからは会見への警戒感からショート勢決済も入り揉み合い。直前155.23。
会見後:タカ派発言を受けて日足安値154.84へ下落するも、警戒されたほどではないと判断されドル円乱高下から揉み合い。
欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)
23:41~要人発言
プーチン氏、トランプ氏との会談に意欲 ウクライナ問題など協議(Reuters)
【考察】米ロ関係改善期待。地政学リスクオフ後退から原油先物価格下落。1/23米国トランプ大統領の原油価格・金利引き下げ要請の方向性と合致からドル円下落。
23:45 経済指標
米国PMI速報値
(速報値発表日:6/21, 7/24, 8/22, 9/23, 10/24, 11/22, 12/16, 1/24)
基準50。景気先行性高いため注目度高い。速報値は確報値より注目度高い。
製造業:前回49.4、予想49.8、結果50.1(◎)
サービス業:前回56.8、予想56.5、結果52.8(×)
総合:前回55.4、予想55.6、結果52.4(×)
【考察】
発表前:直前156.45
・日足:レンジ高値156.52かつ切り下げトレンドライン付近→下目線
・4H足:戻り高値156.31かつBB+1σへV字上昇→下目線
・1H足:戻り高値156.31をV字上抜けてレジサポから上昇中→上目線
発表後:総じて弱い数値。ドル円下落
・1H足戻り高値156.31下抜けでBB+1σ付近へ下落。
24:00 経済指標
米国中古住宅販売件数
住宅市場は消費に大きな影響を与えることから景気の先行指標として米国新築住宅販売件数とともに重要。
件数:前回415万件(改定)、予想420万件、結果424万件(◎)
前月比:前回4.8%(改定-)、予想1.2%、結果2.2%(○)
24:00 経済指標
米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値(速報値発表日; 6/14, 7/12, 8/16, 9/13, 10/11, 11/8, 12/6, 1/10)
米国コンファレンスボード消費者信頼感指数に先行して発表されるため注目度は高い。米国GDPの約70%を占める個人消費の動向を確認できます。
前回73.2、予想73.2、結果71.1(×)
米国ミシガン大学インフレ予測
1年先:前回3.3%、予想3.2%、結果3.3%(○)
5年先:前回3.3%、予想3.2%、結果3.2%(○)
【考察】
発表前:直前156.32
・日足:レンジ高値156.52かつ切り下げトレンドライン付近→下目線
・4H足:戻り高値156.31かつBB+1σへV字上昇→下目線
・1H足:戻り高値156.31からレジサポ上昇するも戻り高値へ再下落→方向性なし
発表後:米国中古住宅販売件数(強)、米国ミシガン大学消費者信頼感指数確報値(強)・インフレ予測(強)。総じて強い数値でしたたがドル円下落。直前の
・1H戻り高値のレジサポ失敗し、日足かつ4H足下目線に合流。
29:30 経済指標
IMM通貨先物1/21時点(Investing.com)
円ショート減
<まとめ>
東京マーケット:
日足始値156.06
取引開始後、1/23米国トランプ大統領の原油価格・金利引き下げ要請を好感した欧米株上昇の影響、実質五十日仲値のドル需要、江藤農相の備蓄米条件付き売り出し発言、米国トランプ大統領の対中関税賦課したくない発言を受けて日通し高値156.38へ上昇。
日銀会合公表は事前リーク報道通りの政策金利0.50%へ引き上げ(+0.25%)を受けて初動Buy the factの動きで日通し高値156.42へ上昇するも、タカ派声明や展望リポートの物価見通し上方修正・上振れ懸念を受けて日通し安値155.01へ急落。その後、植田総裁会見を控えて揉み合いとなりました。
植田日銀総裁のタカ派発言を受けて日足安値154.84へ下落しましたが、警戒されたトーンほどではないと判断されドル円乱高下から揉み合いとなりました。
【日本市況】円が上昇、日銀利上げ決め物価見通し引き上げ-債券下落(Bloomberg)
欧米マーケット:
欧州オープン後、植田日銀総裁のタカ派発言が警戒されたほどではなかった安心感や、1/23米国トランプ大統領の原油価格・金利引き下げ要請を好感した欧州株上昇の影響継続や午前中の米国トランプ大統領の対中関税賦課したくない発言を受けて、日足高値156.78へと急騰。日銀会合後の急落を全戻しとなりました。
ところが、露プーチン大統領から米国トランプ大統領との協議用意発言や、米国PMI速報値(弱)を受けると155.52へ急落し、引けに掛けて揉み合いとなりました。
日足終値155.99
【米国市況】S&P500反落、トランプ相場で週間では上昇-155円台後半(Bloomberg)
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

通貨強弱
<ドル売り優勢>
買い材料:
売り材料:
・米国PMI速報値(弱)
・1/23米国トランプ大統領:原油価格・金利引き下げ要請の影響継続
・露プーチン大統領:米国トランプ大統領と協議用意→米ロ関係改善期待、地政学リスクオフ後退→原油先物価格下落→インフレ懸念後退
<円売り優勢>
買い材料:
・日銀金融政策決定会合公表:タカ派声明や展望リポートの物価見通し上方修正と上振れ懸念
・植田日銀総裁のタカ派発言
・IMM通貨先物1/21時点:円ショート減
・原油先物価格下落→日本貿易収支改善
売り材料:
・1/23米国トランプ大統領:原油価格・金利引き下げ要請を好感した欧米株上昇の影響→日本株上昇(円キャリー促進)
・江藤農相:備蓄米、条件付き売り出し→インフレ懸念後退
・米国トランプ大統領:対中関税賦課したくない→米中関係改善期待→日本株上昇
・2024年6月調査想定為替レート上期144.96(日本銀行、短観)以上推移→日本企業業績改善・株上昇(円キャリー促進)
・構造的円売り(日米金融政策差[日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続]、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増)
・その他円売り(自動車認証不正問題、航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念)

政策金利市場織り込み
・FRB:現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み(CME FedWatch Tool)
次回1月29日(水)公表:据え置き(98.9→99.5%)、0.25%引き下げ(1.1→0.5%)
2025年利下げ観測:-0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75~4.00%相当
・日銀:現行政策金利0.50%
市場織り込み(東京短資株式会社)
次回3月19日(水)公表:0.25%引き上げ(1%)
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足:1月陰線形成中。上昇トレンド。BB+1σ付近→月足レンジ高値160.817へ上昇想定。
- 週足:1/20週、陰線形成中。上昇トレンド。ダウ高値付近へレジサポ下落→週足ネックライン157.252へ上昇想定
- 日足:1/23陰線。レンジ、BB-1σ付近。→方向性なし。
- 4H足:上昇チャネル、20MA付近→BB+1σへ上昇想定。
- 1H足:下降トレンド。
- 15M足:レンジ。
【シナリオ】
①Long
(A)日足安値155.744かつ4H足チャネル下限付近へ下落→転換上昇→目標4H足三尊右肩156.280
(B)日足レンジ安値155.162下落付近へ下落→転換上昇→目標4H足押し安値155.664
②Short
(C)4H足三尊右肩156.280付近へ上昇→転換下落→目標日足安値155.744
(D) (C)後、日足安値155.744をダウ下落→目標日足レンジ安値155.162

本日:1勝1敗、+14.1pips
1月通算:10勝14敗、勝率41.7%、RR1.99 、-11.9pips

コメント