ファンダメンタルズ分析
注目材料
１．経済指標
・日銀、国債買入オペ通知
・米国ADP雇用者数
・米国PMI確報値（サービス業、総合）
・米国耐久財受注確報値
・米国製造業新規受注
・米国ISM非製造業景気指数（2025年、米国ISM非製造業景気指数発表日のドル円動きまとめ）
・米国アトランタ連銀GDP Now
・米国ベージュブック（地区連銀経済報告）
２．要人発言
・政府日銀円安牽制
・植田日銀総裁、三村財務官（IMF Conference）
・内田日銀副総裁（静岡県金融経済懇談会）
・米国トランプ大統領（上下院合同会議、施政方針演説）
・FRB
３．その他
・TOM効果：株式投資の月末安・月初高アノマリー。期間は営業日ベースでの月末3日間程度、月初3日間程度。月末の損益確定、毎月一定額を積み立てる投資信託などの購入が月末・月初に集中する傾向があります。
・五十日仲値
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）
・スワップ３倍デー
４．参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②インフレ、③米国経済成長、④地政学リスク、⑤円キャリー取引（促進or巻き戻し）に分類できます。
マーケット動向
経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)
東京マーケット前
東京マーケット(9:00~15:30)
9:33～要人発言
植田日銀総裁
（過去の発言：2/20, 2/21, 2/27, 3/5）
:政策スタンスは中立。前回2/27長期金利上昇牽制発言
地政学的緊張、資本フローの反転引き起こす可能性も＝植田日銀総裁（Reuters）
【考察】金利見通しへのコメントなし
9:55 五十日仲値
仲値に向けて実需勢のドル買い円売り、仲値通過後にドル売り円買いの傾向多いものの、逆の動きになることもあります。
10:10 経済指標
日銀、国債買入オペ通知（日本銀行）（日銀、オペレーション）
（発表日：2/3, 2/7, 2/13, 2/19, 2/26, 3/5, 3/11, 3/17, 3/24, 3/28）
1年以下：前回1500億円、予想1500億円、結果1500億円（○）
1～3年債：前回3000億円、予想3000億円、結果3000億円（○）
3～5年債：前回3000億円、予想3000億円、結果3000億円（○）
10～25年債：前回1500億円、予想1500億円、結果1500億円（○）
【考察】据え置き。
10:30～要人発言
内田日銀副総裁（静岡県金融経済懇談会）
（過去の発言：8/7, 2/28, 3/5）
：前回2/28長期金利上昇容認発言。
【考察】利上げ継続支持のタカ派発言
11:41～要人発言
米国トランプ大統領
トランプ氏、関税で「多少の混乱も」－米国を再び豊かにすると主張（Bloomberg）
【考察】米国石油採掘拡大・相互関税表明。ウクライナ交渉再開。
13:22～要人発言
過度な為替変動による悪影響について米と認識共有＝加藤財務相（Reuters）
【考察】通貨安政策否定発言
13:45～要人発言
三村財務官
（過去の発言：1/21, 2/26, 3/3, 3/5）
:前回3/3円安牽制発言
【考察】
14:14～要人発言
内田日銀副総裁（静岡県金融経済懇談会）
（過去の発言：8/7, 2/28, 3/5）
：前回2/28長期金利上昇容認発言。
内田日銀副総裁、利上げは経済確認しながら進められる－時期示唆せず（Bloomberg）
【考察】利上げ継続支持のタカ派発言
欧州マーケット(17:00~26:00)
NYマーケット(23:30~30:00)
21:35～要人発言
ホワイトハウス
「交渉確定ならウクライナ支援再開」
【考察】地政学リスクオフ後退。ドル円上昇。
22:03～要人発言
米国ラトニック商務長官
カナダ・メキシコ関税、トランプ大統領は軽減を５日決定へ－商務長官（Bloomberg）
【考察】前日と同じ発言ですが貿易戦争緩和期待からドル円上昇。
22:15 経済指標
米国ADP雇用者数（発表日：6/5, 7/3, 7/31, 9/5, 10/2, 10/30, 12/4, 1/8, 2/5, 3/5）
後日発表の米国雇用統計との差異も注目されます。
前月比：前回18.3万人（改定18.6）、予想14.0万人、結果7.7万人（×）
【考察】サプライズの弱い数値。注目度の高い米国経済指標悪化が続いており、本日米国ISM非製造業景気指数（弱）への警戒感も高まったためかドル円急落。
23:45 経済指標
米国PMI確報値
（速報値発表日：6/21, 7/24, 8/22, 9/23, 10/24, 11/22, 12/16, 1/24, 2/21）
基準50。景気先行性高いため注目度高い。速報値は確報値より注目度高い。
サービス業：前回49.7、予想49.7、結果51.0（◎）
総合：前回50.4、予想50.4、結果51.6（◎）
24:00 経済指標
米国耐久財受注確報値：設備投資の先行指標
前月比：前回3.1%（改定）、予想3.1%、結果3.2%（◎）
コア前月比：前回0.0%（改定）、予想0.0%、結果0.0%（○）
24:00 経済指標
米国製造業新規受注
前月比：前回-0.9%（改定-0.6）、予想1.1%、結果1.7%（◎）
24:00 経済指標
米国ISM非製造業景気指数（ISM Report On Business）
（過去の発表日; 6/5, 7/3, 8/5, 9/5, 10/3, 11/5, 12/4, 1/7, 2/5, 3/5)
景気の先行指標として注目度大。
基準50、前回52.8（改定）、予想52.5、結果53.5（◎）
・仕入価格：前回60.4、予想60.0、結果62.6（◎）
・新規受注：前回51.3、予想、結果52.2（◎）
・雇用：前回52.3、予想、結果53.9（◎）
米ＩＳＭ非製造業景況指数、２月は上昇－雇用が約３年ぶり高水準（Bloomberg）
【考察】
発表前：注目度の高い米国経済指標悪化が続いており、3/3米国ISM製造業景気指数（弱）や本日米国ADP雇用者数（弱）に続いて弱い数値への警戒感からドル円急落。直前148.40。
発表後：サプライズの強い数値。警戒感の巻き戻しでドル円急上昇。
24:25～要人発言
加政府当局者
カナダ、米国がすべての関税解除するまで対抗措置やめず－当局者（Bloomberg）
【考察】米国は関税軽減を示唆しており、完全撤廃の可能性なし。よって、米加交渉決裂の可能性高く、貿易戦争懸念からドル円下落。
25:19 経済指標
米国アトランタ連銀GDP Now（US Atlanta Fed）（Investing.com）
米国アトランタ連銀が各種経済指標を基に算出した米国実質GDPの先行指標です。比較的精度が高いことから市場の注目度が上がっています。
（発表日：2/28, 3/3, 3/6, 3/17, 3/18, 3/26, 3/28）
Q1：前回-2.8%、予想-2.8%、結果-%（）
【考察】
25:58 報道
カナダ・メキシコ関税、米政府は自動車に関して１カ月先送り検討（Bloomberg）
【考察】
28:00 要人発言
米国ベージュブック（地区連銀経済報告）
FOMC開催の2週間前に公表。政策金利決定の材料とされるため注目度大
【考察】
＜まとめ＞
東京マーケット
日足始値149.75
取引開始後、日通し安値149.58を付けると、3/4米国ラトニック商務長官「トランプ大統領、3/5カナダとメキシコ関税軽減の可能性」発言影響、日銀国債買入オペ通知据え置きからの日本株上昇に連れて日通し高値150.19へ上昇。
その後、内田日銀副総裁のタカ派発言を受けると149.59へ下落して引けました。
【日本市況】株式反発、米関税懸念和らぐ－円もみ合い、債券下落（Bloomberg）
欧米マーケット
欧州オープンすると、3/4独メルツ次期大統領「債務抑制策緩和」発言影響の欧州株上昇したものの、ユーロ買いドル売りが強く、日通し安値149.10へ下落。
ホワイトハウス「交渉確定ならウクライナ支援再開」と米国ラトニック商務長官「カナダとメキシコ関税軽減検討」発言を受けて149.74へ上昇しましたが、米国ADP雇用者数サプライズ（弱）で日足安値148.39へ急落。
米国ISM非製造業景気指数・仕入価格・新規受注・雇用サプライズ（強）となり急反発上昇しましたが、直後の加政府当局者「米国関税完全撤廃ない限り対米関税発動」を受けドル円乱高下。
日足終値
ファンダメンタルズ材料とドル円の関係
通貨強弱
＜ドル＞
買い材料：
・米国ISM非製造業景気指数、仕入価格、新規受注、雇用サプライズ（強）
売り材料：
・3/4独メルツ次期大統領「債務抑制策緩和」発言影響→独財政拡張期待→ユーロ買いドル売り
・米国ADP雇用者数（弱）
・加政府当局者「米国関税完全撤廃ない限り対米関税発動」→リスクオフ安全資産米国債買い
＜円＞
買い材料：
・内田日銀副総裁のタカ派発言
・加政府当局者「米国関税完全撤廃ない限り対米関税発動」→リスクオフ米国株下落（円キャリー巻き戻し）
売り材料：
・3/4米国ラトニック商務長官「トランプ大統領、3/5カナダとメキシコ関税軽減の可能性」発言影響→貿易戦争後退リスクオン→日本株上昇（円キャリー促進）
・日銀、国債買入オペ通知：据え置き→日本株上昇
・3/4独メルツ次期大統領「債務抑制策緩和」発言影響→欧州軍拡投資拡大見込み→欧州株上昇（円キャリー促進）
・ホワイトハウス「交渉確定ならウクライナ支援再開」→地政学リスクオフ後退
・米国ラトニック商務長官「カナダとメキシコ関税軽減検討」発言
・2024年6月調査想定為替レート上期144.96（日本銀行、短観）以上推移→日本企業業績改善・株上昇（円キャリー促進）
・構造的円売り（日米金融政策差[日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続]、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）
政策金利市場織り込み
・FRB：現行政策金利4.25-4.50%
FOMC市場織り込み（CME FedWatch Tool）
次回3月19日（水）公表：据え置き（92.0→91.0%）、0.25%引き下げ（8.0→9.0%）
2025年利下げ観測：0.25%×2回=0.50% → 政策金利3.75～4.00%相当
・日銀：現行政策金利0.50%
市場織り込み（東京短資株式会社）
次回3月19日（水）公表：0.25%引き上げ（0→1%）
テクニカル分析
トレードシナリオと結果
- 月足：3月陰線形成中。レンジ。押し安値かつ20MA付近。
- 週足：3/3週、陰線形成中。下降トレンド。押し安値ヒゲ先付近。
- 日足：3/4ピンバー陽線。下降チャネル。BB-2σ付近。
- 4H足：レンジ。
- 1H足：上昇トレンド。
- 15M足：上昇トレンド。
【シナリオ】
①Long
(A)1H足戻り高値149.580付近へ下落→転換上昇→目標日足高値149.882
(B)日足高値149.882をダウ上昇→目標1H足戻り高値150.259
②Short
(C)1H足戻り高値149.580をダウ下落→目標1H足押し安値149.096
本日：１勝1敗、+24.6pips
3月通算：2勝2敗、勝率50.0%、RR1.93 、+37.4pips
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