2024年10月1日(火)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ分析

本日のシナリオ

１．経済指標
・日銀短観
・日銀、金融政策決定会合における主な意見（9月19・20日分）
・米国PMI確報値（製造業）
・米国建設支出
・米国JOLTS求人件数
・米国ISM製造業景気指数
・米国アトランタ連銀GDP Now

２．要人発言
・FRB

３．その他
・TOM効果：株式投資の月末安・月初高アノマリー。期間は営業日ベースでの月末3日間程度、月初3日間程度。月末の損益確定、毎月一定額を積み立てる投資信託などの購入が月末・月初に集中する傾向があります。「株買い→円売り材料」、「株売り→円買い材料」の傾向。特に2024年1月から新NISAが始まり全世界株への資金流入が一気に進んでおり、「株買い→円売り→ドル円上昇」しやすいと推測されます。
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）

４．参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②米国経済成長、③インフレ、④円キャリー取引（促進or巻き戻し）、⑤米国大統領選挙、⑥地政学リスクに分類できます。
・来週の円相場は上昇か、石破新総裁で日銀の利上げ路線維持を期待（Bloomberg）
・【債券週間展望】長期金利上昇か、石破新総裁で「高市トレード」反動（Bloomberg）

５．本日の注目材料
（１）米国経済指標
本日の注目は、米国JOLTS求人件数と米国ISM製造業景気指数です。
（2024年、米国ISM製造業景気指数発表日のドル円動きまとめ）

9/18(水)FOMC公表・パウエルFRB議長会見や、それ以降のFRB要人でも繰り返し示されている通り、インフレ指標よりも労働市場鈍化へ警戒が高まっています。

先週ら前日まで月末・四半期末の大口投資家ポジション調整（推測）が交錯したことでドル円乱高下しやすい環境でしたが、指標の強弱に対して素直に反応しやすい環境になったと考えます。但し、月初のポジション調整もあり得るため注意したい。

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

8:50 経済指標
日銀短観（日本銀行）
大企業製造業・業況判断：前回13、予想13、結果13（○）
大企業製造業・先行き：前回14、予想13、結果14（○）
大企業非製造業・業況判断：前回33、予想32、結果34（◎）
大企業非製造業・先行き：前回27、予想28、結果28（○）
大企業全産業・設備投資：前回11.1%、予想11.8%、結果10.6%（×）
大企業製造業の景況感は横ばい、市場予想上回る－日銀正常化サポート（Bloomberg）

【考察】総じて強い数値。

8:50 経済指標
日銀、金融政策決定会合における主な意見（9月19・20日分）（日本銀行）
米経済や不安定な市場見極め、追加利上げに慎重な声相次ぐ－日銀意見（Bloomberg）

【考察】追加利上げ慎重姿勢のハト派内容。日銀早期追加利上げ観測後退。ドル円上昇

東京マーケット(9:00~15:00)

10:06～要人発言
鈴木財務相、円安阻止へ｢意味のある介入だった｣－退任会見で振り返り（Bloomberg）

【考察】161円台水準時のことですが円安マイナス面懸念。円安牽制発言とみられたためかドル円下押し。

13:27～要人発言
為替介入判断、属人的に変わるわけではない＝三村財務官（Reuters）
（過去の発言：8/7, 10/1）
:前回8/7急変動牽制発言

【考察】急変動牽制発言

欧州マーケット(16:00~25:00)
NYマーケット(22:30~29:00)

17:33～要人発言
日銀利上げ「慎重に判断を」、デフレ完全脱却が最優先－赤沢新再生相（Bloomberg）

【考察】日銀利上げ牽制発言。ドル円下げ止まり。

21:09～要人発言
デフレ脱却実現へ、金融緩和の基本的な基調維持を－石破首相（Bloomberg）

【考察】日銀利上げ牽制発言。ドル円上昇

22:32　要人発言
イラン、イスラエルに対し弾道ミサイル攻撃を準備中－米当局者（Bloomberg）

【考察】中東地政学リスクオフ悪化。ドル円急落。

22:45 経済指標
米国PMI確報値
（速報値発表日：1/24, 2/22, 3/21, 4/23, 5/23, 6/21, 7/24, 8/22, 9/23）
基準50。景気先行性高いため注目度高い。速報値は確報値より注目度高い。
製造業：前回47.0、予想47.0、結果46.6（×）

23:00 経済指標
米国建設支出
前月比：前回-0.3%（改定-0.5）、予想0.2%、結果-0.1%（△）

23:00 経済指標
米国JOLTS求人件数（過去の発表日; 1/3, 1/30, 3/6, 4/2, 5/1, 6/4, 7/2, 7/30, 9/4, 10/1)
(Bureau of Labor Statistics)
前回767.3万件（改定771.1）、予想765.5万件、結果804.0万件（◎）
米求人件数は804万件、３カ月ぶり水準に増加－市場予想上回る（Bloomberg）

23:00 経済指標
米国ISM製造業景気指数：景気先行指標として注目度大(Institute for Supply Management)
（発表日; 1/3, 2/1, 3/1, 4/1, 5/1, 6/3, 7/1, 8/1, 9/3, 10/1)
基準50、前回47.2（改定）、予想47.5、結果47.2（△）→注目大

・仕入価格：前回54.0、予想53.5、結果48.3（×）
・新規受注：前回44.6、予想45.0、結果46.1（◎）
・雇用：前回46.0、予想47.1、結果43.9（×）→注目大
米ＩＳＭ製造業指数、６カ月連続で活動縮小－受注や雇用が低迷（Bloomberg）

【考察】
発表前：中東地政学リスクオフでドル円急落。直前143.54。
発表後：米国JOLTS求人件数（強）、米国ISM製造業景気指数・雇用（弱）の強弱交錯。初動は米国JOLTS求人件数（強）で143.88へ上昇するも、米国ISM製造業景気指数・雇用（弱）かつ中東地政学リスクオフで日足安値142.97へ急落。
(日足押し安値ヒゲ先142.89、1H足押し安値143.021、切番143.00付近)

23:11 要人発言
ホワイトハウス
「イランの攻撃は4月と似た形になる可能性」

【考察】4月のイランによる攻撃はほとんどドローンでありイスラエル軍によりほぼ撃墜されています。弾道ミサイル攻撃はないと判断され地政学リスクオフ後退し、143.92へ全戻し。

24:15 要人発言
ホワイトハウス
イランは12時間以内にイスラエル攻撃へ、弾道ミサイルで－米高官（Bloomberg）

【考察】中東地政学リスクオフ継続でドル円下落。

25:00 経済指標
米国アトランタ連銀GDP Now（US Atlanta Fed）（Investing.com）
米国アトランタ連銀が各種経済指標を基に算出した米国実質GDPの先行指標です。比較的精度が高いことから市場の注目度が上がっています。
Q3：前回3.1%、予想3.1%、結果2.5%（×）

【考察】弱い数値。

25:32 要人発言
イスラエル国防軍
「イランがミサイル攻撃開始」
イラン、弾道ミサイルでイスラエルを直接攻撃－米国は防衛を支援（Bloomberg）

【考察】中東地政学リスクオフ継続でドル円下落継続。

24:10～要人発言
米国クックFRB理事（Fed News & Events, Calendar）
（過去の発言：6/25, 7/11, 9/27, 10/1）
：政策スタンスは中立。前回9/27ハト派、労働市場減速懸念発言
クックＦＲＢ理事、ＡＩが生産性押し上げへ－どの程度かは依然不透明（Bloomberg）

【考察】金利見通しについてはコメントなし。

＜まとめ＞
東京マーケット：
・ドル円：上昇
・株：日経平均上昇、TOPIX上昇、ダウ先物揉み合い下落
・国債：日本10年債利回り下落、米国10年債利回り上昇
・通貨強弱：ドル＞円（ドル買い優勢、円売り優勢）
・原油先物価格：揉み合い。

日足始値143.65
取引開始直後、日通し安値143.37へ下押しすると、前日米国パウエルFRB議長タカ派発言の影響継続、日銀金融政策決定会合における主な意見（9月19・20日分）のハト派内容を受けて日通し高値144.42(4H足三尊右肩実体144.28付近)へ上昇。

【日本市況】株式が反発、米経済を楽観視－円は下落し債券は小幅高（Bloomberg）

欧米マーケット：
・ドル円：欧州下落、NY乱高下
・株：欧州株下落、米国主要３指数（ダウ、S&P、ナスダック）下落、日経平均先物下落
・国債：欧州10年債利回り下落、米国10年債利回り下落
・通貨強弱：ドル≒円（ドル買い優勢、円買い優勢）
・原油先物価格：急騰

欧州オープン後、日足高値144.53（4H足押し安値144.48付近）を付けてからは、注目の米国経済指標を控えてロング勢決済入り下落から揉み合い。

ところが、米国経済指標発表直前、「イラン、イスラエルに対し弾道ミサイル攻撃を準備中」とのサプライズが伝わると、中東地政学リスクオフが一気に広がり143.18へ急落。

米国JOLTS求人件数（強）、米国ISM製造業景気指数・雇用（弱）は強弱交錯。
初動、米国JOLTS求人件数（強）で143.88へ上昇するも、米国ISM製造業景気指数・雇用（弱）かつ中東地政学リスクオフで日足安値142.97へ急落。
その後、中東地政学に関する要人発言や報道交錯し、ドル円乱高下となり引けました。

日足終値143.57

【米国市況】株は「様子見モード」、中東での対立激化－143円台半ば（Bloomberg）

ファンダメンタルズ材料とドル円の関係

(Trading View)

通貨強弱

＜ドル買い優勢＞
買い材料：
・9/30米国パウエルFRB議長タカ派発言の影響
・米国JOLTS求人件数（強）
・米国ISM製造業新規受注（強）
・中東地政学リスクオフ→安全資産ドル買い
・中東地政学リスクオフ→原油先物価格急騰→インフレ懸念

売り材料：
・米国PMI確報値（製造業）、米国建設支出（弱）
・米国ISM製造業景気指数、仕入価格、雇用（弱）
・米国アトランタ連銀GDP Now（弱）

＜円買い優勢＞
買い材料：
・日銀短観（強）→日銀追加利上げ観測
・鈴木財務相の円安牽制発言
・中東地政学リスクオフ→株下落（円キャリー巻き戻し）、安全資産円買い
・2024年6月調査想定為替レート（全規模・全産業）下期144.31（日本銀行、短観）以下推移→日本企業業績悪化・株下落懸念（円キャリー巻き戻し）

売り材料：
・日銀、金融政策決定会合における主な意見（9月19・20日分）のハト派内容→日銀早期追加利上げ観測後退
・赤沢経済再生相、石破首相の日銀利上げ牽制発言
・中東地政学リスクオフ→原油先物価格急騰→日本貿易収支悪化
・構造的円売り（日米金融政策差[日本実質金利マイナスで金融緩和環境継続]、新NISA等海外投資急増、デジタル赤字増加等、骨太方針の家計支援で財政支出増）
・その他円売り（自動車認証不正問題、航空燃料不足・パイロット不足・クレジットカード利用赤字によるインバウンド関連の旅行収支悪化懸念）