2024年9月20日(金)ドル円戦略と結果

ファンダメンタルズ分析
テクニカル分析
1. トレードシナリオと結果

ファンダメンタルズ分析

本日のシナリオ

１．経済指標
・日本消費者物価指数（CPI）
・日銀金融政策決定会合公表
・IMM通貨先物円ポジション

２．要人発言
・植田日銀総裁会見
・FRB

３．その他
・日銀会合公表直前リーク報道
・五十日仲値
・地政学リスクオフ（中東、ウクライナ・ロシア）

４．参考情報
最近の相場を動かす主な材料は、①米国労働市場、②米国経済成長、③インフレ、④円キャリー取引（促進or巻き戻し）、⑤地政学リスクに分類できます。
・来週の円相場は下落か、米大幅利下げ観測の反動－日銀総裁会見警戒（Bloomberg）
・【債券週間展望】長期金利は上昇へ、米国の大幅利下げ観測は剥落公算（Bloomberg）
・【日本株週間展望】上値試す、日米金融政策の決定後に円高基調和らぐ（Bloomberg）

５．本日の注目材料
（１）日銀金融政策決定会合公表、植田日銀総裁会見
（2024年、日銀金融政策決定会合発表日のドル円動きまとめ）
日銀会合注目点：追加利上げと米利下げの影響、植田総裁会見から探る（Bloomberg）

注目点は、
①政策金利（現状0.25%）：
(a)市場コンセンサス通り0.25%据え置き→事前観測報道も据え置きのため最有力。材料通過の安心感や実質金利マイナスの金融緩和環境継続からドル円上昇か。
(b)0.15～0.25%利上げ（利上げ示唆のリーク報道もなく可能性は低い）→サプライズで強い円買い→ドル円暴落

(a)メインシナリオですが、初動はアルゴリズム取引暴走による乱高下もあり得るため注意したい。

②植田総裁会見：7/31(水)前回会合後の会見では、「経済・物価見通し実現なら追加利上げ」、「短期金利0.5%は天井と意識しない」が強いタカ派発言と判断されドル円急落が生じました。

(a)タカ派発言：7/31(水)前回会合、8/23(金)国会閉会中審査、9/3(火)経済財政諮問会議と同じく、「経済・物価見通し実現なら利上げ継続」発言が繰り返される見込み。ドル円急落の引き金となった「短期金利0.5%は天井と意識しない」という発言はないと考えますが、もし同様の発言あればドル円急落。また、9/12(木)田村日銀審議員発言の様に積極的かつ具体的な利上げペース示唆あってもドル円下落想定。
(b)ハト派発言→8/23や9/3より慎重な利上げ姿勢や具体的な利上げペースが緩やかなら、ドル円上昇。
(c) (a)&(b)バランス取り→ドル乱高下。

7/31発言の失敗から、(c)メインシナリオと考えます。

マーケット動向

経済指標評価
(前回かつ予想より良い：◎、予想以上：〇、予想より悪い：△、前回かつ予想より悪い：×)

東京マーケット前

8:30 経済指標
日本消費者物価指数（CPI）（政府統計の総合窓口）
（過去の発表日; 1/19, 2/27, 3/22, 4/19, 5/24, 6/21, 7/19, 8/23, 9/20)
日銀物価目標2.0%。日銀政策金利0.25%
前年比：前回2.8%、予想3.0%、結果3.0%（○）
コア前年比：前回2.7%、予想2.8%、結果2.8%（○）
コアコア前年比：前回1.9%、予想2.0%、結果2.0%（○）

【考察】

東京マーケット(9:00~15:00)

9:55 五十日仲値
仲値に向けて実需勢のドル買い円売り、仲値通過後にドル売り円買いの傾向多いものの、逆の動きになることもあります。

11:52 経済指標
日銀金融政策決定会合公表（日本銀行）
（発表日：1/23, 3/19, 4/26, 6/14, 7/31, 9/20, 10/31, 12/19）
過去の傾向では正午付近の公表は会合参加者の意見の相違は少なく金融政策変更なし。13:00頃に近づくほど金融政策変更の可能性高い。

政策金利：前回0.25%、予想0.25%、結果%（○）。
（実質金利=政策金利-期待インフレ率=0.25-2.0=-1.75%）
声明：インフレ上振れ懸念
日銀が金融政策維持、消費の判断を上方修正－利上げや市場動向見極め（Bloomberg）

【考察】
発表前：。直前142.58。
発表後：142.78へ上振れから下落。

15:31～要人発言
植田日銀総裁
（発言：6/4, 6/6, 6/14, 6/17, 6/18, 6/21, 7/31, 8/23, 9/3, 9/20）
:前回9/3タカ派発言